Richard Mills: Rohstoffe - Der letzte sichere Hafen (Teil 1/2)

Zu den Faktoren, die zu Goldbewegungen führen, gehören Zinssätze, Realzinsen, Inflation, der US-Dollar, geopolitische Spannungen und wirtschaftliche Ereignisse wie Rezessionen oder der derzeitige Handelskrieg von US-Präsident Donald Trump. Die jüngste Sorge der Anleger, die sie zu Gold treibt, ist der Stillstand der US-Regierung, der nun bereits in die zweite Woche geht.

In einem kürzlich erschienenen Artikel haben wir uns mit den Gründen für den Anstieg des Goldpreises befasst und sind zu dem Schluss gekommen, dass dieser ausschließlich auf Angst basiert. Der "Angsthandel" mit Gold ist in vollem Gange – Richard Mills

Im Jahr 2020, dem Jahr der COVID-19-Pandemie, stieg der Goldpreis von 1.287 USD am 1. Januar auf 1.807 USD am 1. Dezember, was einem Anstieg von 520 USD oder 40% entspricht.

Danach stieg die Inflation aufgrund von Unterbrechungen in der Lieferkette und der enormen Geldschöpfung in Form von Konjunkturprogrammen. Als die Inflation von 0,1% im Mai 2020 auf ein 40-Jahres-Hoch von 9,2% im Juni 2022 stieg, schoss der Goldpreis von 1.413 USD je Unze auf 1.906 USD, was einem weiteren Anstieg von fast 500 USD oder 34% entspricht.

Gold hat durch Präsident Trump in seiner zweiten Amtszeit einen deutlichen Aufschwung erfahren und ist im Zuge seines Handelskrieges weiter gestiegen. Die Arbeitslosenquote ist von 4% zu Beginn des Jahres auf derzeit 4,3% gestiegen. Die Inflation beschleunigte sich im August auf 2,9% und erreichte damit den höchsten Stand seit Januar.

Sollte sich die Beschäftigungslage verschlechtern und die Inflation weiter steigen, ist mit einem Rückgang des Wirtschaftswachstums zu rechnen, da die USA in eine Stagflation geraten könnten – eine unangenehme Mischung aus Inflation, geringem Wachstum und hoher Arbeitslosigkeit.

Wie hat sich Gold während der Stagflation entwickelt? Wie sich herausstellt, recht gut. Der Goldpreis stieg während der stagflationären 1970er Jahre und kletterte von 100 Dollar je Unze im Jahr 1976 auf rund 650 Dollar im Jahr 1980, als die CPI-Inflation mit 14% ihren Höchststand erreichte.

Tatsächlich schneidet Gold in Zeiten wirtschaftlicher Stagnation und höherer Preise besser ab als andere Anlageklassen. Die nachstehende Tabelle zeigt, dass von den vier Konjunkturphasen seit 1973 die Stagflation für Gold am günstigsten und für Aktien am ungünstigsten ist, deren Anleger durch steigende Kosten und sinkende Einnahmen unter Druck geraten. Gold erzielte während der Stagflation eine Rendite von 32,2%, verglichen mit 9,6% für US-Staatsanleihen und -11,6% für Aktien.



Schlechte Wirtschaftsnachrichten führen dazu, dass Edelmetalle eine attraktive Alternative zu Aktien darstellen. Gold und Silber entwickeln sich sogar noch besser, wenn der Dollar schwächelt. Auch bei hoher Inflation sind Gold und Silber bei Anlegern beliebt, da Edelmetalle im Gegensatz zu Fiatwährungen nicht an Wert verlieren.

Edelmetalle haben in diesem Jahr einen Höhenflug erlebt, was angesichts des aktuellen politischen Klimas in den USA und der geopolitischen Spannungen weltweit, insbesondere der Raketenangriffe zwischen Israel und dem Iran, Gaza und dem anhaltenden Krieg zwischen Russland und der Ukraine, keine Überraschung ist.

Auch das Südchinesische Meer dürfen wir nicht vergessen. China schickt Flugzeugträger in den Pazifik und macht Taiwan große Probleme.

Vorfälle wie diese – Kriege, Territorialstreitigkeiten und schlechte Wirtschaftsnachrichten wie Inflation, geringes Wirtschaftswachstum oder eine drohende Rezession – treiben Anleger normalerweise in sichere Häfen wie Gold und Silber.

Die Käufe der Zentralbanken sind ein weiterer wichtiger Grund für die explodierenden Goldpreise. Laut dem World Gold Council (WGC) zieht Gold mehr Aufmerksamkeit von Zentralbanken auf sich als jemals zuvor in den letzten zehn Jahren.

In seiner jährlichen Umfrage zu Goldreserven von Zentralbanken, die im Juni veröffentlicht wurde, gab der WGC an, dass 95% der Befragten davon ausgehen, dass die weltweiten Goldreserven in den nächsten 12 Monaten steigen werden. 43% der Reserveverwalter von Zentralbanken gaben an, dass sie planen, ihre Goldbestände in diesem Jahr aufzustocken, verglichen mit 29% in der Umfrage des Vorjahres. (Kitco News)

In den letzten drei Jahren haben die Zentralbanken über 3.000 Tonnen des Edelmetalls gekauft. Analysten sagen voraus, dass sie ihre Reserven in diesem Jahr um weitere 1.000 Tonnen aufstocken könnten.

Die Nachfrage wird vor allem von den Zentralbanken der Schwellenländer getrieben, die ihre Bestände stärker als die Zentralbanken der Industrieländer vom US-Dollar diversifizieren.

Zentralbanken weltweit sind auf dem besten Weg, im Jahr 2025 1.000 Tonnen Gold zu kaufen. Dies wäre das vierte Jahr in Folge, in dem sie massive Käufe tätigen, um ihre Reserven von auf US-Dollar lautenden Vermögenswerten in Bullion zu diversifizieren, wie das Beratungsunternehmen Metals Focus laut Reuters mitteilte.

Die französische Bank Société Générale (SocGen) erhöhte ihre Goldallokation von 7% auf 10%, um sich angesichts der steigenden Inflation und der beginnenden Zinssenkungen der US-Notenbank abzusichern. Die französische Bank erwartet für 2026 einen durchschnittlichen Goldpreis von 4.128 USD je Unze.

"Aus Sicht der Vermögensallokation haben wir Gold vor dem Hintergrund der infrage gestellten Dominanz des US-Dollars betrachtet. Die wichtigsten Faktoren, die Gold stützen, sind nach wie vor intakt", so die Analysten.

Sie fügten hinzu, dass sie davon ausgehen, dass die Goldpreise weiterhin gut gestützt bleiben werden, da sinkende Zinsen und eine erhöhte Inflation die Realrenditen drücken und die Nachfrage nach Gold als alternative Wertanlage steigern.