Richard Mills: Rohstoffe - Der letzte sichere Hafen (Teil 1/2)

”Diese Knappheit macht sich bereits auf dem Markt bemerkbar. Silberfutures an der Comex werden mit einem Aufschlag von etwa 70 Cent über dem Londoner Referenzpreis gehandelt, und die Kosten für die kurzfristige Ausleihe von Silber in der britischen Hauptstadt sind zum fünften Mal in diesem Jahr auf über 5% gestiegen – weit über dem historischen Niveau von nahe Null...

‘Wenn man sich die Bestände der US-ETFs ansieht, dann sind diese regelrecht explodiert. Es gibt also eine anhaltende Nachfrage’, sagte David Wilson, Senior Commodities Strategist bei BNP Paribas SA.”
Kupfer

Ein schwerer Zwischenfall mit einem Erdrutsch in der zweitgrößten Kupfermine der Welt, Grasberg in Indonesien, hat den Kupfermarkt erschüttert und den Preis für das Basismetall in die Höhe schnellen lassen.

Am 8. September rutschten 800.000 Tonnen Schlamm in die Grasberg Block Cave Mine – den unterirdischen Teil des ehemaligen Tagebaus – und töteten zwei Arbeiter. Fünf weitere werden noch vermisst.

Der Minenbetreiber Freeport McMoran (NYSE:FCX) stellte den Betrieb ein und erklärte "höhere Gewalt", also im Wesentlichen einen "Akt Gottes" oder einen ähnlichen unvorhergesehenen Umstand, der einen Betreiber von seinen vertraglichen Verpflichtungen gegenüber Kunden befreit.

Das US-amerikanische Unternehmen Freeport teilte mit, dass der Vorfall zwar nur einen Produktionsblock betraf, aber auch andere Infrastrukturen am Standort beschädigt wurden.

Das Unternehmen geht daher davon aus, dass seine Kupfer- und Goldverkäufe im vierten Quartal "unbedeutend" sein werden, anstatt wie zuvor prognostiziert 445 Millionen Pfund Kupfer und 345.000 Unzen Gold zu liefern.

Die Nachricht von der höheren Gewalt ließ den Kupferpreis um 3% auf 5,15 USD je Pfund steigen, verglichen mit 4,45 USD zu Jahresbeginn. Die Preise sind in diesem Jahr um 17% gestiegen, nachdem sie im Mai 2024 einen Höchststand von 5,50 USD erreicht hatten.

Am letzten Tag des Monats September berichtete Bloomberg, dass Kupfer den größten monatlichen Anstieg seit Juni verzeichnete.




Die Auswirkungen der Stilllegung in Grasberg auf das Angebot sind gravierend. In einer Mitteilung schrieben Analysten der Societe Generale SA, dass der Kupfermarkt auf das größte jährliche Versorgungsdefizit seit 2004 zusteuern könnte. Freeport hat seine Produktionsprognosen für dieses Jahr und 2026 drastisch gesenkt.

Unterdessen hält die Nachfrage nach Kupfer unvermindert an. Elektrifizierung und Dekarbonisierung treiben die Nachfrage nach Metallen, insbesondere nach kritischen Metallen wie Kupfer, an. Elektroautos enthalten beispielsweise viermal so viel Kupfer wie benzinbetriebene Autos. Technologieunternehmen investieren Hunderte von Milliarden Dollar in den Bau von KI-Rechenzentren, die Unmengen an Kupferkabeln erfordern. Die Nachfrage nach Kupfer – dem Grundstein für alle strombezogenen Technologien – wird laut BloombergNEF bis 2040 um 53% auf 39 Millionen Tonnen steigen. Bis 2035 könnte es zu einem Defizit von 30% kommen.

Goldman Sachs hat seine Prognose von einem Überschuss von 105.000 Tonnen im Jahr 2025 auf ein Defizit von 55.000 Tonnen korrigiert. Die Bank hob ihre Prognose für den LME-Kupferpreis im Dezember von zuvor 9.700 USD/t auf 10.200 bis 10.500 USD/t an.

Die Citi Bank rechnet nun mit einem Marktdefizit von 400.000 Tonnen im Jahr 2026 (400.000 Tonnen Kupfer entsprechen etwa 15,04 Tagen der weltweiten Versorgung, basierend auf der raffinierten Kupferproduktion von 26,6 Millionen Tonnen im Jahr 2023 als Grundlage für die weltweite Versorgung) und erwartet, dass die Preise in den nächsten sechs bis zwölf Monaten auf 12.000 USD je Tonne steigen werden. Sie revidierte ihre Produktionsprognosen für Grasberg für 2025 und 2026 von zuvor 680.000 bzw. 774.000 Tonnen auf 500.000 Tonnen.

Die Bank of America hat ebenfalls ihre Kupferpreisprognosen angehoben und verweist dabei auf anhaltende Rückschläge in einigen der größten Minen der Welt, insbesondere in Grasberg in Indonesien, El Teniente in Chile und Kamoa-Kakula in der Demokratischen Republik Kongo, als Katalysatoren für steigende Kupferpreise.

Mining.com berichtet, dass die Bank nun davon ausgeht, dass der Kupferpreis im Jahr 2026 durchschnittlich 11.313 US-Dollar je Tonne betragen wird, was einer Erhöhung um 11% gegenüber ihrer vorherigen Schätzung entspricht, und dann im Jahr 2027 auf 13.501 US-Dollar steigen wird, was einer Steigerung von 12,5% entspricht. Nahe der Spitze könnte Kupfer 15.000 US-Dollar je Tonne erreichen, fügten die Strategen der Bank hinzu, was 6,80 US-Dollar je Pfund entspricht, einem bisher nie erreichten Preis.

Manche bezeichnen Kupfer sogar als das neue Öl. In einem aktuellen Video der Financial Post spricht Mike Philbrick, Geschäftsführer von ReSolve Asset Management Global, über den Bullenmarkt und darüber, worauf Anleger im KI-Boom achten sollten.

Philbrick beginnt mit der Feststellung, dass wir uns derzeit in einem inflationären Umfeld befinden, in dem Inflation, Volatilität und Zinssätze stärker schwanken. Das erfordert ein widerstandsfähigeres Anlageportfolio.

Wir befinden uns definitiv in einem Wettlauf um die Vorherrschaft im Bereich der KI, "aber diese S-Kurve der Technologieakzeptanz trifft auf eine J-Kurve der Ressourcenrealität".

Philbrick spricht von Ressourcenknappheit, insbesondere von einem Mangel an Kupfer, wenn es um den Bedarf an neuen Technologien geht. "Wir haben einen KI-Ausbau, der einen echten Schock auf der Nachfrageseite verursacht", sagt er.

"Wenn Sie Rückstände im Rechenzentrum haben, mehrjährige Investitionen tätigen müssen, akute Engpässe bei der Stromversorgung haben, Turbinen, Transformatoren, Generatoren, Speicher, Antriebe benötigen, dann ist all das Mangelware. Und all das muss ausgebaut werden. Das bedeutet mehr Energie, mehr Netze.

Was ist dafür erforderlich? Metalle, Industrieausrüstung, all diese Dinge, Kupfer, Nickel, Silber, all diese Kernatome, die die Infrastruktur für die KI schaffen werden, müssen jetzt produziert werden. Und das ist eine J-Kurve. Das ist ein Einbruch, bevor es bergauf geht...

"Kupfer wird das neue Öl sein. Die gesamte Energie oder Strom, die zu diesen Rechenzentren fließen muss, wird über Kupferkabel transportiert."

Lesen Sie weiter: Teil 2...


© Richard Mills
aheadoftheherd.com



Dieser Artikel wurde am 13.10.2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und in Auszügen exklusiv für GoldSeiten übersetzt.