Zerohedge: Zwei Investment-Giganten geben dieselbe Warnung heraus

[Dieser Artikel wurde ursprünglich von Peter Reagan verfasst.]

Eine Frage an Sie: In welcher Welt würden die milliardenschweren Investmentlegenden Ray Dalio und Jeffrey Gundlach zu derselben Schlussfolgerung über die Wirtschaft kommen? Antwort: In dieser.

Wenn Sie mit keinem dieser Finanzgiganten vertraut sind, ist ein wenig Hintergrundwissen vielleicht hilfreich. Ray Dalio ist der milliardenschwere Gründer von Bridgewater Associates, dem weltweit erfolgreichsten Hedgefonds. Jeffrey Gundlach handelt seit so langer Zeit so erfolgreich mit Staatsanleihen, dass er als "Anleihekönig" bezeichnet wird. Das bedeutet, dass diese beiden Männer ihr Vermögen mit völlig unterschiedlichen Philosophien und Methoden angehäuft haben. Umso überraschender ist es, dass sie zu denselben Schlussfolgerungen gekommen sind.


Zwei sehr unterschiedliche Milliardäre, eine Warnung

Zunächst einmal gibt es zwei Prinzipien, über die beide sprechen und die einen enormen Einfluss haben, sobald man sie verstanden hat.


Prinzip Nr. 1 lautet: Preissignale können täuschen.

Einfach ausgedrückt: Die Informationen, die man normalerweise aus Preisen und Bewertungen gewinnen kann, können in der Wirtschaft verzerrt sein (und sind es derzeit mit ziemlicher Sicherheit), und das muss man wissen und verstehen.


Prinzip Nr. 2 lautet: Nicht realisierte Gewinne sind nicht dasselbe wie reales Vermögen.

Mit anderen Worten: Nur weil der Wert auf dem Papier steigt, bedeutet das nicht, dass man diesen Betrag auch tatsächlich erhält, wenn man ihn in echtes Geld umwandelt.


Ich möchte hier klarstellen: Ich werde über diese Männer und diese Grundsätze sprechen, um Ihnen zu helfen, das aktuelle Investitionsumfeld zu verstehen. Ich gebe keine Anlageberatung, und Sie sollten Ihre eigene Sorgfaltspflicht walten lassen, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen, um sicherzustellen, dass Sie die richtigen Entscheidungen für sich und Ihre gewünschten Ziele und Ergebnisse treffen.


Dalio: "Das Nettovermögen ist nicht gleichbedeutend mit Reichtum."

In einem kürzlich auf LinkedIn veröffentlichten Beitrag äußerte Dalio seine Meinung zur aktuellen Situation. Er sagte im Wesentlichen, dass Reichtum in Form von Nettovermögen in unserer heutigen Welt anhand von Zahlen auf einem Bildschirm gemessen wird. Diese Zahlen sind jedoch nicht feststehend. Reichtum wird anhand von Vermögenspreisen gemessen, aber Preise steigen und fallen. Wenn Schulden zum Kauf von Vermögenswerten verwendet werden, kann es laut Dalio zu unangemessenen Preisen kommen.

Dies ist ein großes Problem, da Schulden zurückgezahlt werden müssen. Und um Schulden zu bezahlen, muss man Vermögenswerte in Bargeld umwandeln. Der Verkauf von Vermögenswerten drückt jedoch die Preise. Das ist Angebot und Nachfrage. Je mehr von etwas auf dem Markt vorhanden ist, desto geringer ist die Nachfrage nach jeder Einheit dieses Gutes, und somit sinkt der Preis.

Allerdings müssen die geliehenen Mittel mit dem Erlös aus dem Verkauf zurückgezahlt werden, der in der Regel niedriger ist. Das bedeutet, dass Käufer, die sich verschuldet haben, am Ende viel geringere Gewinne erzielen als erwartet (und vielleicht sogar Geld verlieren). Dalio sagt, dass dieser Preisverfall, der zur Tilgung der Schulden notwendig ist, oft die Ursache für Wirtschaftskrisen ist.

Das heißt, die Preise, die wir in vielen Bereichen sehen, werden künstlich durch Schulden gestützt – nicht durch Bargeld. Deshalb haben diese Preise nicht viel mit der Kaufkraft zu tun, die der Preis repräsentiert. Dalio möchte uns daran erinnern: Ein Preis ist kein Gewinn (solange Sie nicht verkaufen).

Da jedoch die gesamte Wirtschaft nur über eine begrenzte Menge an Bargeld verfügt, sinken die Preise umso stärker, je mehr Menschen Vermögenswerte in Bargeld umwandeln. Wenn die Menschen sinkende Preise sehen, beeilen sie sich zu verkaufen – was den Druck auf die Preise weiter erhöht. Gundlach hat ähnliche Bedenken...


Gundlach: "Es gibt kein Argument gegen die Tatsache, dass wir uns in einer Manie befinden."

Gundlach seinerseits verwendet zwar nicht den Begriff "Blase", spricht aber von einer Manie, die eine gut dokumentierte Eigenart der menschlichen Natur ist. Konkret sagte er, dass es "kein Argument gegen die Tatsache gibt, dass wir uns in einer Manie befinden". Was genau meint er damit?

Gundlach weist auf dieselbe Verrücktheit hin, die wir in der Wirtschaft beobachten und von der Dalio gesprochen hat, nur dass er sie auf andere Weise beschreibt. Eine Manie ist laut Definition von Merriam-Webster eine "übertriebene oder unvernünftige Begeisterung", und genau das beobachten wir bei den Preisen von Finanzanlagen im Vergleich zu ihrem tatsächlichen Wert.

Die Menschen spekulieren und treffen Kaufentscheidungen in der Hoffnung, dass eine überdurchschnittliche Marktbewertung weiter steigen wird. So kauft ein Spekulant zu einem überhöhten Preis, dann kauft ein noch enthusiastischerer Spekulant zu einem noch höheren Preis in der Erwartung, dass der Preis noch weiter steigen wird. (Dies wird als "Greater Fool Trade" bezeichnet.) Was wir beobachten, haben wir schon einmal gesehen:

• Die Preise von Vermögenswerten lösen sich von der Realität.
• Geschichten über Vermögenswerte werden wichtiger als Fakten über sie.
• Menschen treffen Entscheidungen auf der Grundlage von Geschichten statt auf der Grundlage von Logik.

Und das führt immer zu Problemen. Immer. Denn Volkswirtschaften korrigieren sich, wie jedes andere natürlich vorkommende System auch, irgendwann von selbst. An dieser Stelle fragen Sie sich vielleicht...


Wo stimmen Dalio und Gundlach überein?

Beide sind sich nicht nur einig, dass die Preise völlig aus dem Ruder gelaufen sind und nicht mehr den tatsächlichen Wert widerspiegeln, sondern auch in Bezug auf eine Verteidigungsstrategie. Sie sind sich einig, dass der Besitz von physischem Gold wichtig ist. Es ist jedoch wichtig zu verstehen, warum sie beide dies sagen.

Der Goldpreis ist an seinen inneren Wert gebunden, der sowohl auf seiner realen Knappheit als auch auf seiner Nützlichkeit in der realen Welt basiert. Er ist mehr als nur eine Zahl auf einem Bildschirm. Die Preise für Edelmetalle bleiben über lange Zeiträume hinweg relativ konstant, was ihre Kaufkraft angeht.

Während also Währungen wie der Dollar weiter an Wert verlieren, während irrationale Überschwänglichkeit schließlich in Depression und Zynismus umschlägt und während die Rückzahlung von Schulden die Vermögenspreise nach unten drückt, behalten Edelmetalle ihre reale Kaufkraft. Unabhängig davon, was sonst noch in der Welt geschieht.

Edelmetalle sind eine Absicherung gegen Inflation und irrational überhöhte Preise. Ihre Rolle als Wertspeicher hat sich über 5.000 Jahre Menschheitsgeschichte bewährt. Und wenn andere Vermögenspreise einbrechen, glänzen Edelmetalle in der Regel am hellsten.


© Zerohedge



Der Artikel wurde am 24. November 2025 auf www.zerohedge.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.