Ryan J. Puplava: Warum das Comeback der Technologiebranche & eine "aggressive" Fed alles verändern könnten

Die erste Dezemberwoche war geprägt von Volatilität, Sektorrotation und vorsichtigem Optimismus, da die Märkte mit kryptowährungsbedingten Abverkäufen, starken Erholungen bei Mega-Cap-Technologieaktien und einer Fülle von Wirtschaftsdaten im Vorfeld der entscheidenden FOMC-Entscheidung in der kommenden Woche zu kämpfen hatten.

Trotz der täglichen Schwankungen beendeten der S&P 500, der Nasdaq und der Dow die Woche mit moderaten Gewinnen, was die zugrunde liegende Stärke widerspiegelt, während sich die Anleger auf die politische Entscheidung vorbereiten.


Tech- und Mega-Cap-Unternehmen behaupten ihre Führungsposition

Nachdem der Ausverkauf von Kryptowährungen am Montag die Stimmung bei Risikoanlagen belastet hatte, fanden Mega-Cap-Technologieunternehmen wieder Halt und führten den Markt bis Mitte der Woche schließlich nach oben. Die Sitzung am Montag begann mit starken Kursverlusten, da Bitcoin und Ethereum einbrachen und kryptoexponierte Aktien wie Coinbase, Robinhood und Bitmine mit nach unten rissen.

Der breitere Technologiekomplex, der zunächst von frühen Kursverlusten betroffen war, zeigte jedoch eine beeindruckende Widerstandsfähigkeit. NVIDIA legte nach der Ankündigung einer strategischen Partnerschaft mit Synopsys zur Beschleunigung der agentenbasierten KI-Entwicklung kräftig zu, während Apple mit unterstützenden Kursgewinnen dazu beitrug, dass die Technologiebranche ihre frühen Verluste fast vollständig ausgleichen konnte.

Der Handel am Dienstag setzte diese Erholung fort, wobei Technologie- und Mega-Caps wieder fest das Ruder in der Hand hatten. Intel führte den Sektor mit einem Plus von 8,7% an, nachdem das Unternehmen optimistische Kommentare zur zukünftigen Produktion und zu den Erwartungen hinsichtlich des freien Cashflows abgegeben hatte, was dazu beitrug, den PHLX Semiconductor Index um fast 2% nach oben zu treiben.

NVIDIA, Apple, Microsoft und Meta verzeichneten allesamt Gewinne, und die besser als erwarteten Ergebnisse von MongoDB und Credo verliehen dem Sektor zusätzlichen Schwung.

Am Mittwoch wendete sich das Blatt, als die Mega-Cap-Technologiewerte schließlich eine Pause einlegten, angeführt von einem Rückgang bei Microsoft nach gemischten Schlagzeilen über die Umsatzziele im Bereich KI. Dennoch behauptete sich der breitere Markt und bestätigte damit, dass die Rallye nicht mehr ausschließlich von den größten Technologiewerten abhängt.

Am Donnerstag und Freitag fand die Gruppe wieder zu ihrer Stärke zurück: NVIDIA setzte seinen Aufwärtstrend fort, Salesforce übertraf die Gewinnerwartungen, und obwohl die Chiphersteller Ende der Woche unter Druck gerieten, nachdem zwei Senatoren den SAFE Chips Act eingebracht hatten – ein Gesetz, das verhindern soll, dass das Weiße Haus ohne Zustimmung des Kongresses die Exportkontrollen lockert –, blieb der allgemeine Aufwärtstrend des Sektors ungebrochen.

Im Laufe der Woche war die Performance der Mega-Caps zwar unruhig, aber konstruktiv, wobei mehrere Handelstage zeigten, dass der Markt auch dann zulegen kann, wenn die größten Aktien gemischte Ergebnisse erzielen. Dies ist eine wichtige Verbesserung gegenüber dem Vormonat, als die Schwäche des Technologiesektors häufig die breiteren Indizes beeinträchtigte.


Auswirkungen auf Investitionen:

AI-getriebene Investitionen, die Stärke der Halbleiterbranche und die Nachfrage nach Software sind trotz kurzfristiger Bedenken hinsichtlich der Bewertungen weiterhin langfristige Wachstumsfaktoren. Wir glauben, dass die Positionierung für hochwertige Mega-Cap-Unternehmen mit starkem freien Cashflow und guter Sichtbarkeit in den Bereichen AI, Cloud-Infrastruktur und digitale Dienste weiterhin konstruktiv ist.

Ausgewählte Halbleiter- und Softwareunternehmen mit starken Gewinnrevisionen könnten wichtige Kandidaten für eine Übergewichtung sein, auch wenn die Volatilität aufgrund der wiederauflebenden regulatorischen Spannungen mit China zunehmen könnte.


Breitere Marktbeteiligung verbessert sich

Eine der bemerkenswertesten Entwicklungen dieser Woche war eine deutliche Verbesserung der Marktbreite. Nach dem Rückgang am Montag, bei dem Versorgungs-, Gesundheits-, Industrie- und Finanzwerte allesamt nachgaben, drehte die Marktbreite Mitte der Woche deutlich ins Positive.

Am Mittwoch übertrafen die Gewinner die Verlierer sowohl an der NYSE als auch an der Nasdaq um etwa 5 zu 2, und neun von elf Sektoren schlossen höher. Wichtig ist, dass dieser Anstieg trotz der Schwäche des Technologiesektors erfolgte, was die stärkere zugrunde liegende Unterstützung des gesamten Marktes unterstreicht.

Der Industriesektor war durchweg ein Lichtblick. Boeing stieg am Dienstag um mehr als 10%, nachdem das Unternehmen steigende Flugzeugauslieferungen und positive Erwartungen hinsichtlich des freien Cashflows für das Geschäftsjahr 2026 prognostiziert hatte.

Verteidigungswerte standen am Montag aufgrund von Spekulationen über eine mögliche Änderung der US-Außenpolitik unter Druck, aber zyklische Industriewerte gewannen im Laufe der Woche wieder an Stärke. Transport, Maschinenbau und Multi-Industrie verzeichneten stetige Gewinne, da die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung im Dezember unverändert blieben.

Auch der Energiesektor zeigte eine starke Performance und führte an mehreren Tagen die Gewinnerliste an. Der Rohölpreis pendelte sich bei 59 bis 60 US-Dollar je Barrel ein, nachdem die OPEC+ beschlossen hatte, die Fördermenge bis Anfang 2026 unverändert zu lassen.

Die Erdgaspreise stiegen auf ein seit 2022 nicht mehr gesehenes Niveau und sorgten für eine Aufhellung der Stimmung bei Explorations- und Produktionsunternehmen. Trotz der mit der makroökonomischen Unsicherheit verbundenen Volatilität der Ölpreise trug der Energiesektor weiterhin netto zum Marktanstieg bei.

Zusätzliche Unterstützung kam von zyklischen Konsumgütern. Die Aktien von Wohnungsbauunternehmen legten Mitte der Woche kräftig zu, da sinkende langfristige Renditen und anhaltende Erwartungen einer Lockerung der Geldpolitik durch die Fed die zinssensitiven Indikatoren für die Nachfrage nach Wohnraum beflügelten.

Der SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB) stieg wieder in Richtung seiner Höchststände vom Oktober. Einzelhandelsaktien profitierten von soliden Gewinnen bei American Eagle, Dollar Tree und Ulta Beauty und zeigten sich stark, obwohl Mega-Caps aus dem Bereich der zyklischen Konsumgüter wie Amazon Schwankungen verzeichneten.

Auch Finanzwerte ragten heraus. Bankaktien verzeichneten am Mittwoch solide Gewinne, und kryptobezogene Finanzwerte erholten sich deutlich, als Bitcoin wieder über 93.000 US-Dollar stieg. Der Russell 2000, ein wichtiger Indikator für die Erwartungen an die Binnenkonjunktur, schnitt sowohl am Mittwoch als auch am Donnerstag überdurchschnittlich gut ab – ein ermutigendes Zeichen dafür, dass die Risikobereitschaft bei Small Caps zurückkehrt.


Auswirkungen auf Investitionen:

Die Ausweitung der Marktführerschaft über den Technologiesektor hinaus ist ein konstruktives Signal für eine anhaltende Rally bis zum Jahresende. Zyklische Titel (Industrie, ausgewählte Finanzwerte, Energie und wohnungswirtschaftliche Werte) dürften von stabilen makroökonomischen Bedingungen und einer möglichen Zinssenkung durch die Fed profitieren.

Anleger könnten erwägen, ihre Allokation in Sektoren, die mit der wirtschaftlichen Beschleunigung verbunden sind, selektiv zu erhöhen, insbesondere in Industrie- und Finanzwerten, während sie Energie angesichts der wiedergewonnenen Preisstabilität als taktische Übergewichtung betrachten.