Die GLD-Bestände werden wachsen

Im Februar und März stiegen die GLD-Bestände um 10,5 t und 9,4 t. Das war der erste anhaltende Zuwachs über zwei Monate seit 14 Monaten; Aktientrader kauften GLD-Anteile endlich schneller, als Gold nach oben gewettet wurde. Dann löschte der Rückgang von 25,1 t im April - aufgrund einer schwachen Goldleistung und mehr nominalen Rekorden des SPX - diesen Fortschritt aus und die GLD-Bestände sackten Ende Mai auf ein neues Tief. Aber das war zweitrangig, lediglich 1,6% unter dem anfänglichen Boden vom Januar.

Im Mai stabilisierten sich die GLD-Bestände und im Juni und Juli begannen wieder die Zuwächse. Auch wenn sich ein übermäßiger Kaufdruck der GLD-Anteile in Grenzen hielt, war dieses Verhalten immer noch beeindruckend. Es geschah nicht nur in der schwächsten Zeit des Jahres für Gold sondern auch, während der SPX wieder einmal zu noch extremeren Rekordhochs aufstieg. Sommerflaute bei Gold plus Aktieneuphorie wären die perfekte Mischung für umfangreiche GLD-Verkäufe gewesen.

Aber das geschah nicht; Aktienhändler häuften langsam GLD-Anteile an, anstatt wie im letzten Jahr davor zu fliehen. Das bedeutet, dass sich die GLD-Verkäufe höchstwahrscheinlich erschöpft hatten und damit der sich Anfang des Jahres abgezeichnete Boden erreicht war. Die verbliebenen GLD-Shareholder sind vermutlich (mental) starke Investoren, die nicht den Wunsch haben, ihren Zugang zu Gold aufzugeben, der ihnen eine entscheidende Portfoliodiversifikation bietet. Das ergibt jede Menge Sinn.

Die GLD-Bestände liegen dieses Jahr im Durchschnitt bei knapp unter 800 t, genau dort, wo sie das Jahr 2013 beendet hatten. Das allererste Mal überstiegen die GLD-Anteile 800 t im Januar 2009, direkt nach der einmaligen Aktienpanik. Und damals handelte Gold nur bei um die 850 $. Theoretisch, wenn man die Wechselhäufigkeit vernachlässigt, sitzt die Mehrzahl der verbleibenden GLD-Investoren heute wahrscheinlich noch immer auf bedeutenden, nicht realisierten Profiten bei Gold.

Wenn die gleiche Aktienmarktloslösung mit Hilfe der Fed, die 2013 einmalige GLD-Rekordverkäufe verursachte, praktisch keinen Einfluss in diesem Jahr hat, was bedeutet das dann für die Zukunft von Gold? Ich denke, dass die neue Stabilität der GLD-Bestände der Beweis ist, dass sie bald wieder steigen. GLD-Besitz ist weiter überfällig für eine wesentlich höhere Mittelwertrückkehr nach der extremen Verkaufsanomalie von 2013, ein super bullischen Vorzeichen.

Nahe der letzten nominalen Rekorde von Ende letztem Monats, besaßen die Komponenten des mächtigen S&P 500 eine gemeinsame Marktkapitalisierung von 18.617 Mrd. $. Gleichzeitig lag die Marktkapitalisierung des GLD, der Wert seiner Goldbestände, immer noch bei knapp über 33 Mrd. $. Wenn also die ausgewählten S&P-Aktien repräsentativ sind für die Aktienportfolios US-amerikanischer Investoren, entfallen weniger als 0,2% auf Gold in Form des GLD! Das ist historisch betrachtet extrem niedrig.

Viele kampferprobte und kluge Investmentberater glauben, dass ein Goldanteil von 5% unbedingt immer im Portfolio vorliegen sollte, weil sich Gold üblicherweise entgegen der Aktienmärkte bewegt. 0,2% sind viel zu wenig, eine Reflektion der irrationalen, extremen Antipathie gegenüber Gold und der extremen Verehrung der allgemeinen Aktien, was die Anomalien von 2013 auslösten. Wenn die sehr zugespitzten Aktienmärkte unweigerlich verkaufen, wird Gold langsam an Beliebtheit gewinnen.

Wenn das passiert, werden Aktieninvestoren und -spekulanten zunehmend das Bedürfnis verspüren, ihre Goldbeteiligung zu erhöhen. Die große Mehrheit wird dafür den GLD wählen, weil er so günstig ist und so einfach zu handeln. Wenn die enormen Mengen von Aktienmarktkapital wieder in diesen führenden Gold-ETF zurück wandern, werden dessen Verantwortliche gezwungen sein, ein neues Anteilsangebots bereitzustellen, um diese übergroße Nachfrage zu erfüllen. Und das so erzielte Geld wird sofort in Gold umgewandelt werden.

Also werden die GLD-Bestände wieder steigen; eine Mittelwertrückkehr aus den extremen Tiefen von Anfang 2014. Genauso wie die Überverkäufe der GLD-Anteile Gold im letzten Jahr vernichteten, werden übergroße Käufe seinen nächsten Anstieg deutlich verstärken. 2009 ist ein tolles Beispiel. In diesem Jahr kaufte eine relativ kleine Zahl elitärer Hedge-Fondsmanager aggressiv GLD-Anteile. Das beförderte die Bestände in diesem Jahr um 45,3% nach oben, wodurch Gold um 24,3% aufwärts katapultiert wurde.

Und das zum GLD zurückkehrende Aktienkapital - um lediglich ein unbedeutend kleines bißchen Portfoliodiversifikation zurück zu erlangen - bedeutet marginale Goldkäufe zusätzlich zur starken Goldsaison und den Goldfutures-Käufen US-amerikanischer Spekulanten, welche ihre eigenen Positionen aus den Extremen von 2013 heraus zum Mittelwert bringen wollen. Ein GLD-Überkaufdruck wird den nächsten Goldanstieg enorm befeuern, weil es ein zusätzliches Ereignis zu all der anderen grundlegenden Investitionsnachfrage ist, die Gold höher drückt.

Diese Grafik zeigt die physischen GLD-Goldbestände gegenüber dem Goldpreis. Sie verdeutlicht den radikalen Wandel in der Art und Weise, wie Aktientrader in diesem Jahr mit GLD-Anteilen verfahren gegenüber letztem Jahr. Ohne die extremen Überverkäufe der GLD-Anteile, welche den kompletten Rückgang der globalen Goldnachfrage im letzten Jahr auslösten, legt das gelbe Metall wieder zu - trotz des anhaltenden starken Gegenwindes der Aktienmarktloslösung durch die Fed.