Zerohedge: Das Argument für Gold als zukünftiges Geld

Wenn die Verteilung neuen Geldes durch zunehmende Regierungsausgaben gelenkt wird, die auf einen Teil der Gesamtwirtschaft ausgerichtet sind, dann ist der Preiseffekt anfänglich auf einige, wenige Unternehmen und Standorte in den jeweiligen Sektoren beschränkt, bevor er sich in der Wirtschaft weiter ausbreitet und von Angestellten, Dienstleistern und Tochtergesellschaften verbreitet wird. Wenn Geld alternativ weitreichend durch einen repräsentativen Helikopter verteilt wird, ist der Preiseffekt unmittelbarer, weil es direkter größtenteils für Verbrauchergüter ausgegeben wird.

Selbst wenn die zusätzliche Verteilung neuen Geldes einer Bevölkerung gegenüber offensichtlich gemacht wird, so ist diese nicht in der Lage, die Konsequenzen der Verwässerung existierender Geldbestände zu verstehen. Wie die meisten Analysten an den Rohstoffmärkten denken sie anfänglich, dass die Preise einfach steigen und lassen die Währungsabwertung als Grund außer Acht.

Während die einfache, mathematische Beziehung zwischen der Geldmenge und dem Effekt auf die Preise über die Zeit hinweg weitreichend verstanden wird, so ist dies bei anderen Effekten weniger der Fall. Eine Veränderung der zirkulierenden Geldmenge korrumpiert statistische Vergleiche fatal, dennoch scheinen sich Finanzanalysten dem deutlichen Unterschied zwischen dem Geld der Gegenwart und der Vergangenheit nicht bewusst zu sein. Des Weiteren ist die Erhöhung und die Reduktion des Bankkredits in normalen Zeiten üblicherweise eine deutlich größere Variation des Gesamtgeldes als dessen Erhöhung durch eine Zentralbank, um ein Regierungsdefizit zu finanzieren.

Doch der tiefgreifendste Effekt auf die Kaufkraft des Geldes tritt ein, wenn ausländische Besitzer allmählich realisieren, dass die Abwertung weitergehen wird und sich sogar beschleunigt. Seit dem 23. März, als die Fed der Welt erzählte, sie würde unbegrenzt inflationieren, gab es zwei wichtigen Kategorien von Akteuren, die diese Inflations-Botschaft sofort verstanden. Die erste Kategorie war die Kryptowährungsgemeinschaft, wie oben angesprochen, und die zweite Kategorie war die chinesische Regierung, die ihre Käufe von Rohstoffen, einschließlich Eisenerz, Kupfer und Öl steigerte. Weizen, Speiseöl und Sojabohnen folgten.

Vorhersehbarerweise haben Kommentatoren die Steigerung der Rohstoffansammlung beobachtet, doch nicht die unbemerkte Reduktion von Dollar. Das ist der Punkt, den China verstanden zu haben scheint, bestätigt durch das Timing der erhöhten Rohstoffkäufe. Und ihre Währung ist ebenfalls um fast 8% gegenüber einem an Stärke verlierenden Dollar gestiegen, eine markante Veränderung des offiziellen Wechselkurses.


Hyperinflation des Dollar ist hier

Es ist nun unmöglich, sich vorzustellen, dass die US-Regierung und die Fed weitere Währungserhöhungen bremsen werden. Ihr Keynesianisches Kredo sagt ihnen, dass es desaströs für die Wirtschaft wäre, dies zu tun. Indem sie sich auf makroökonomische Überzeugen verlassen, auf denen ihre politischen Entscheidungen basieren, können sie keine Antwort erörtern, die die Währung und die Wirtschaft letztlich retten wird. Sie scheinen nicht zu realisieren, dass die Währungsinflation die produktive Kapazität der Wirtschaft verschlechtert, wenn Reichtum zu einem allgemein nicht-produktiven Regierungssektor transferiert wird.

Vor diesem Hintergrund werden wir nun, nachdem wir ein enormes Stimuluspaket von der US-Regierung erhalten haben, bald noch eines erhalten. Neben dem unkonventionellen Kryptowährungssektor und vielleicht den Aktienmärkten gibt es wenig Hinweise darauf, dass die Märkte die inflationären Effekte eines zweiten Pakets bisher einkalkuliert haben - sie warten auf die Form des nächsten, inflationären Stimulus. Der Goldpreis, der seit dem 20. März um etwa ein Fünftel gestiegen ist, spiegelt derzeit sicherlich noch keine Hyperinflation wider.

Doch es lohnt sich, die Finanzen der US-Regierung seit März zu betrachten, als die COVID-Maßnahmen begannen und zu einem Rückgang der Steuereinnahmen und einer Zunahme der Regierungsausgaben führten. Dies wird in Tabelle 2 gezeigt.



Die Zahlen in der Tabelle spiegeln die Finanzierung der US-Regierung der staatlichen Ausgaben nach der Entscheidung der Fed wider, unbegrenzte QE einzuführen, und deckt somit also die Zeitspanne der ersten COVID-Welle ab. Hierbei können wir sehen, dass die Regierungsausgaben auf das 2,12-fache der Steuereinnahmen stiegen. Das ist in den auf das Jahr hochgerechneten Zahlen des Congressional Budget Office nicht so offensichtlich, wo zusätzliche Ausgaben über das gesamte Finanzjahr bis September 2020 verteilt sind.

Doch mit einem H2-Defizit, das mehr als doppelt so hoch wie die Regierungsausgaben ist, entspricht die Regierungsfinanzierung grob einem Drittel der Steuereinnahmen und zwei Dritteln durch Gelddruckerei. Und das wird kein Einzelfall bleiben.

Gemeinsam mit dem Rest der Welt erlebt Amerika eine zweite Infektionswelle, was die Regierung dazu bringen wird, einen zweiten, ähnlichen oder vielleicht sogar höheren Stimulus einzuleiten. Die zweite COVID-Welle wird wahrscheinlich zu einem weiteren Rückgang der Steuereinnahmen führen; als Resultat der Insolvenzen im Rahmen der anfänglichen COVID-Welle in Kombination mit Auswirkungen der zweiten.

Es gibt ebenfalls die wachsende Realisierung, dass die wirtschaftlichen Probleme, die alleine vom Virus ausgelöst wurden, über die zweite Welle hinaus bestehen bleiben werden. Diese Angst beginnt, am US-Staatsanleihemarkt widergespiegelt zu werden, wobei die Renditen drohen, deutlich anzusteigen; wie die untere Grafik darstellt.