Rohstoff-Report Kommentar: Yanzhou Coal
13.12.2004 | Ralph W. Stemper
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Sie profitiert außerdem in hervorragender Weise vom Programm der chinesischen Regierung, die kleine, ungünstig gelegene Minen zur Schließung veranlasst und die großen Gesellschaften, wie Yanzhou Coal, zu weiterer Expansion motiviert. Es scheint sie auch nicht zu stören, dass Yanzhou Coal die Preise kräftig erhöht und nach Jahren der Stagnation bei den Ergebnissen jetzt "sprudelnde" Gewinne einfährt.
In der Tat hat Yanzhou Coal Preiserhöhungen im Markt durchgesetzt, die selbst Profis nicht für möglich gehalten hätten. So stiegen die Preise im ersten Quartal um 11%, im zweiten um 34% und im dritten noch einmal um 12%. Das sind immerhin 57% gegenüber dem 4. Quartal 2003 und immer noch 46% gegenüber dem ersten Quartal 2004. Und damit sei nach Meinung der Gesellschaft das Ende der "Fahnenstange" noch nicht erreicht. Allerdings bleibt die Reaktion der chinesischen Regierung, die ja stets intervenieren könnte, die große Unbekannte.
Zur Zeit begnügt sie sich mit neuen Auflagen zur Arbeitsplatzsicherheit, zur Erhöhung der Löhne und mit der Bereitschaft von Yanzhou Coal, vorrangig den Inlandsmarkt zu beliefern. Im Gegenteil scheint der zügige Ausbau der Produktionskapazitäten das vorrangige Ziel der chinesischen Regierung zu sein.
Dafür werden erhebliche Mittel benötigt, die in völliger Übereinkunft mit der Regierung aus den Gewinnen kommen sollen.
Obwohl die Kosten in den ersten neun Monaten dieses Jahres um mehr als 12% gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum stiegen und der Mengenabsatz gleichzeitig um 4% sank, konnte der Gewinn um 123% gesteigert werden.
Die Gewinnentwicklung war also rasant, und der Aktienkurs entwickelte sich entsprechend. Das wäre aber gewiss nicht genug, um heute noch eine Geldanlage in der Aktie dieser Gesellschaft zu begründen. Es ist aber übereinstimmende Meinung der Analysten, dass auch die Zukunft für Yanzhou Coal rosig ist. Auf der einen Seite wächst der Kohlebedarf in China weiter, und dies nicht nur in den bitterkalten Wintermonaten sondern auch im Sommer wegen der mit modernsten Klimaanlagen ausgestatteten Hochhäuser der neu entstandenen Megastädte. Hinzu kommt der zunehmende Energiebedarf der Rohstoffverarbeitenden Industrie.
Die chinesische Regierung hilft deshalb Yanzhou Coal, wo sie kann, neue Kapazitäten zu erschließen. Folgende Projekte sind in der Planung:
Die Gesellschaft hat also eine ganze Reihe interessanter Projekte, und gerade durch die Steigerung der Effizienz kann das Ergebnis noch deutlich verbessert werden. Wenn auch ein großer Teil der Phantasie bereits in den Kurs eingepreist ist, so sollte sich die Aktie auch künftig gut entwickeln. Jedenfalls halten die meisten Aktienanalysten ihr Buy Rating aufrecht.
© Ralph W. Stemper
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