Charlie Morris: Gold in die USA, Dollar nach Europa

Während sich die Dynamik in den USA abgekühlt hat, hat die Dynamik in Europa zugenommen. Das Beste für mich ist, dass auch die Verlierer zulegen. Das bedeutet, dass ein Abschwung der Aktienmärkte in Europa derzeit unwahrscheinlich ist. Auch die Überschussrendite ist bisher ruhig, die Gewinner liegen in diesem Jahr nur 10% vorn. Das ist alles andere als überzogen.




Längerfristig liegt der europäische Momentum-Effekt über dem Mittelwert (rote Linie), aber viel weniger als auf dem US-Markt, da er nur eine Standardabweichung über dem Trend liegt (weniger als eine Menge). Das bedeutet, dass er weniger riskant ist und mehr zu bieten hat.




Für die Anleger bedeutet dies, dass sie sich bewusst sein müssen, dass ein großer Wandel bevorsteht, und dass sie darauf vorbereitet sein müssen, sich anzupassen. Es überrascht nicht, dass sich Bitcoin auf die Seite der US-Technologien geschlagen hat, aber Gold ist stabil geblieben - zumindest bisher. Der Anleihemarkt hat Schutz geboten, was bedeutet, dass mein kürzlicher Verkauf von langlaufenden Staatsanleihen vielleicht verfrüht war. Aber das Vereinigte Königreich hat kein DOGE und ist dabei, die Verteidigungsausgaben zu erhöhen, es ist also nicht klar, ob wir über den Berg sind.





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Im Multi-Asset-Investor von letzter Woche sagten Sie, dass Gold-ETFs sicher sind, da sie mit "zugewiesenem Gold" unterlegt sind, das in sicheren Tresoren von Bullionbanken aufbewahrt wird und von niemandem außer dem Eigentümer berührt werden darf. Das stimmt zwar, aber Alasdair Macleod sagt, dass börsengehandelte Fonds in einer Kreditkrise ein Risiko darstellen, weil die Anleger auf den Anlageplattformen die ETF-Anteile nicht besitzen, da zwischen dem Anleger und der ETF-Gesellschaft ein Intermediär steht, und der Anleger ein Gläubiger des Intermediärs ist.

Wenn also der Intermediär in finanzielle Schwierigkeiten gerät, kann er sein Eigentum am Gold nutzen, um sich zu retten. Dies würde natürlich für alle Anlageformen (Aktien usw.) gelten, die auf Rechnung gehalten werden. Sind Sie damit einverstanden? Vielen Dank für die gute Arbeit, die Sie im Namen von uns Rentnern leisten.

Ich betrachte Alasdair Macleod von Gold Money als einen Freund. Ich kenne ihn seit Jahren, habe mit ihm auf Podiumsdiskussionen gesprochen und bei mehreren Gelegenheiten mit ihm das Brot gebrochen. Er ist ein netter Kerl und auch intelligent. Aber. Er hat sich der dunklen Seite verschrieben und sucht immer nach negativen Gründen, damit Gold gedeihen kann. Wenn Sie Gold gekauft haben, horten Sie es am besten und verstecken es. Wagen Sie es nicht, es in professionelle Obhut zu geben, wenn Sie eine Schaufel und eine Schatzkarte gebrauchen könnten (Sie brauchen vielleicht auch einen Papagei).

Die Aussage über die Auswirkungen einer Krise ist falsch. Der von ihm beschriebene Intermediär ist eine Depotbank. Dieses Unternehmen verwahrt die Vermögenswerte rechtlich gesehen im Namen der Anleger zu marktüblichen Bedingungen. Es handelt sich nicht um Kapital, auf das die Anlageplattform zugreifen kann. Depotbanken sind nicht fremdfinanziert, da sie dies nicht dürfen. Zwar wird der Wert der Vermögenswerte in einer Krise sinken, aber es gibt keine Nachschusspflicht, weil es keine Schulden gibt. Wenn die Plattform in Konkurs geht, was durchaus möglich ist, übernehmen die Verwalter und verteilen die Vermögenswerte an die rechtmäßigen Eigentümer. Auch sie können die Vermögenswerte nicht angreifen.