Gewaltige Anstrengungen

Aktien



Die "gewaltige Anstrengung" vom Freitag signalisierte einen kurzfristigen Tiefpunkt, als die Käufer spät am Tag auftauchten, nachdem Veep J.D. Vance seine Rolle als Kampfhund wahrgenommen und den ukrainischen Präsidenten als "undankbar" beschimpft hatte. Die Händler nahmen dies zum Anlass, den "amerikanischen Exzeptionalismus" zu feiern, was den SPY:US von einem Tief zur Mitte der Sitzung bei 582,44 Dollar in den vollen "Rampen"-Modus versetzte, wobei der S&P 500 ETF in der Nähe des Tageshochs bei 594,18 Dollar auslief, was es ihm ermöglichte, den 100-DMA zurückzuerobern und sich knapp unter dem 50-DMA bei 597,86 Dollar und dem 20-DMA bei 602,28 Dollar niederzulassen.

Angesichts der Geschwindigkeit und des Ausmaßes des Rückgangs gegenüber dem Allzeithoch, das zuletzt am 19. Februar verzeichnet wurde, betrug die Bewegung vom Höchststand bis zum Tiefststand 5,1% innerhalb von neun Tagen, wobei der Freitag der erste Tag seit sechs Tagen war, an dem die Aktien einen Gewinn verbuchen konnten.

Angesichts der für Montag bis Mittwoch erwarteten passiven Handelsströme rechne ich mit einer leichten Erholung, um den Widerstand zwischen dem 50er und dem 20er DMA zu testen, aber in Ermangelung eines Friedensabkommens zwischen Russland und der Ukraine konzentrieren sich die Aktien nun auf die Zölle und das DOGE, die effektiv alle fiskalpolitischen Anreize beseitigen, die die US-Wirtschaft während des größten Teils des letzten Jahres in Schwung hielten. Ohne die 800.000 Scheinarbeitsplätze, die das frühere demokratische Weiße Haus geschaffen hat, werden die Arbeitslosenquote und die Anträge auf Arbeitslosenunterstützung mit Sicherheit steigen.

So gut das für den Anleihemarkt auch sein mag, die Steuereinnahmen aus Kapitalgewinnen aufgrund eines boomenden, dynamischen Aktienmarktes werden zu einem Einnahmeausfall führen, der mit den von Elon & Co. geplanten Ausgabenkürzungen übereinstimmen könnte und das Schuldenmonster in der gleichen oder einer noch schlechteren Verfassung als vor Trumps Amtsantritt zurücklässt.

Ich habe die meisten meiner Volatilitätswetten mit Hebelwirkung nach dem Rückgang der letzten Woche reduziert, aber ich halte immer noch eine Kernposition im 2X Long VIX Futures ETF (UVIX:US), die ich so lange halten werde, bis ich Beweise dafür sehe, dass sich die Breite zusammen mit den Wirtschaftsdaten verbessert, die fast das ganze Jahr 2025 über schwächer geworden sind.



Was den Ausblick auf das "große Ganze" betrifft, so bin ich nach wie vor der Meinung, dass sich die Märkte in der Anfangsphase eines zyklischen Rückgangs befinden, der sich erst mit der Zeit als zyklischer Bärenmarkt herausstellen wird. Die größere Befürchtung, die die meisten der älteren Staatsmänner jeden Tag in die Schlacht tragen, ist, dass der säkulare Bullenmarkt im Februar in dieser klar definierten Orgie aus Gier, FOMO und Selbstzufriedenheit endete.


Kupfer