Der Goldbullenmarkt ruht

Da die Aktien in dieser Woche Rekordhöhen erreichten und die persönlichen Konsumausgaben einen starken Rückgang der Ausgaben zeigten (-0,4% gegenüber geschätzten +0,3%), ist die Notwendigkeit einer Absicherung durch eine neue Allokation von Gold oder Goldminenaktien verschwunden. Zumindest war es das, was die CNBC-Tatsachenverdreher als "neues Narrativ" für Gold verwendeten.

Die Goldminenaktien, die durch den HUI repräsentiert werden, liegen jetzt 8,1% unter dem am 5. Juni verzeichneten Höchststand, aber nach einigen Kommentaren auf Twitter und in YouTube-Podcasts zu urteilen, könnte man annehmen, dass Gold abgestürzt sei.

Die Realität für alte Männer wie mich ist, dass Gold seit dem Moment, in dem US-Präsident Donald Trump diesen "TACO"-Schritt ("Trump Aways Chickens Out") vollzog und beschloss, die Zölle auszusetzen, die den Status des US-Dollar als Reservewährung zu zerstören drohten und gleichzeitig die globalen Anleihemärkte implodieren ließen, einen Höchststand erreicht hat. Aus Angst vor einem durch die Zölle ausgelösten Inflationsschub investierten Anleger in aller Welt im März und fast den ganzen April in Gold, um ihre Portfolios vor einem Schicksal zu schützen, das schlimmer ist als ein Abend mit Mark Carney.

Während dieses Zeitraums bewegten sich die Relative-Stärke-Indices für Gold auf drei verschiedenen Zeitebenen - täglich, wöchentlich und monatlich - alle gleichzeitig in den überkauften Bereich, was zu einer der am stärksten gedehnten Ticker-Bänder der letzten zehn Jahre führte.

Wie aus dem nachstehenden Chart hervorgeht, ist der RSI auf Tages- und Wochenbasis nun wieder neutral, während sich der RSI auf Tagesbasis dem überverkauften Bereich nähert. Leider ist der RSI auf Monatsbasis immer noch im überkauften Bereich angesiedelt, was das Aufwärtspotenzial begrenzt, aber nicht unbedingt bedeutet, dass wir in einen anhaltenden Bärenmarkt eingetreten sind. Es bedeutet jedoch, dass der Goldmarkt deutlich weniger anfällig für einen plötzlichen Abwärtsschock ist, den ein Rückgang unter die 3.000-Dollar-Marke sicherlich auslösen würde.



Ich habe mich vor ein paar Wochen in falscher Sicherheit wiegen lassen, als die Israelis beschlossen, die iranischen Atomanlagen zu zerstören, und mich damit zwangen, auf einige GLD:US-Calls zu setzen, die sich prompt umkehrten und mich mit einem Haarschnitt von 25% und einer großen Portion Verlegenheit an die Seitenlinie zwangen.

Ich kam jedoch wieder zur Vernunft und kehrte zu meiner bärischen Haltung zurück, die ich eingenommen hatte, bis die Israelis mich in Panik versetzten. Wie ich diese Woche zu meinen Abonnenten sagte: "Wenn das jüngste Scharmützel zwischen Israel und dem Iran und die anschließende Bombardierung iranischer Atomanlagen durch die Amerikaner nicht dazu geführt haben, dass die Lunte unter Gold und Silber gezündet wurde, dann muss ich davon ausgehen, dass der nächste Schritt nach unten führt ..."

Der Höchststand von vor zwei Wochen in der Sonntagnachtsitzung, nachdem die Amerikaner eine Reihe von "Bunker Busters" in die iranischen Berge geschickt hatten, war ein flüchtiger Moment, da der Markt seitdem um 180 Dollar je Unze gefallen ist.

Aus makroökonomischer Sicht scheint sich die Konjunktur in den USA zu verlangsamen, und damit wird das Narrativ aus dem ersten Quartal, dass die Inflation wieder ansteigt und die Schuldenprobleme eskalieren, durch das Narrativ aus dem zweiten Quartal, dass der Arbeitsmarkt stabil ist und die Unternehmensgewinne robust sind, ersetzt, gefolgt von dem erwarteten Narrativ aus dem dritten Quartal, dass sich das Wachstum aufgrund der niedrigeren Zinssätze und des entspannten regulatorischen Umfelds unter der Trump-Regierung beschleunigt.

Ich wehre mich gegen das erwartete Q3-Narrativ, weil es nach dem "Diesmal ist es anders"-Thema riecht, das bei jedem anderen Hoch seit 1980 zum Tragen kommt. Es ist nie "diesmal anders", denn auf Gier folgt immer Angst, die durch das Korrekturverhalten des Marktes ausgelöst wird.

Das Momentum-Chasing-Verhalten derjenigen, die die USA verkauften, um Europa und Japan zu kaufen, spiegelte sich in der "verkaufe Staatsanleihen und kaufe Gold und Silber"-Strategie wider, die eine Reaktion auf die Trump'schen Zölle war, aber als Trump beobachtete, wie seine Handlungen, angeführt von seinen X-Posts und seinem verbalen Ungestüm, den US-Anleihenmarkt und die Währung zu zerstören begannen, markierte die darauf folgende Kehrtwende das Hoch bei Gold und das Tief bei Aktien.

Dieses Ereignis ist "vorübergehend" (um einen Ausdruck zu gebrauchen), und ich glaube, dass die Finanz- und Außenpolitik durch den Finanzierungsbedarf des US-Finanzministeriums in den Schwitzkasten genommen wird.

Trump wird der internationalen Gemeinschaft die Hand reichen müssen, um die Umschuldung von etwa 9 Billionen Dollar an Staatsanleihen zu erleichtern, die allein im Jahr 2025 fällig werden. So wie der Anleihemarkt ihn gezwungen hat, seine "America First"-Agenda aufzugeben, so hat sein weichgespülter Ansatz die Aktienjunkies dazu gebracht, sich hinter seinen wachstumsfreundlichen Kurswechsel zu stellen und in die Sicherheit der Gold- und Silbermärkte zu flüchten, was in Kürze ein jähes Ende finden wird.

Kurzfristig rechne ich in den nächsten zwei Wochen mit einem "Flush" bei den Edelmetallen, der Gold wieder unter die Marke von 3.000 Dollar und Silber unter 30 Dollar drücken könnte, nur um alle Nachzügler, die sich im März/April auf den Goldhandel gestürzt haben, in Angst und Schrecken zu versetzen. Das wird, wie immer, den perfekten Sturm für eine dauerhafte Bodenbildung bei Gold auslösen, die hoffentlich von Silber und den Zwischen- und Junior-Entwicklern angeführt wird.

Nachdem ich im Mai ein wenig Geld mit Gold-Hedges verdient und Anfang Juni auf der Long-Seite ein wenig verloren habe, habe ich alle fremdfinanzierten Goldgeschäfte eingestellt und versuche, bis Mitte Juli eine größere Long-Position in Januar-Calls aufzubauen. Bleiben Sie dran. Die größte Phase des Goldbullenmarktes steht uns noch bevor, und mit dem Wohlwollen der Glücksgöttin und der Schwäche des US-Dollars wird Silber die Führung übernehmen, und die Junior-Explorer und -Entwickler werden in die Höhe schnellen.


COT-Bericht