Richard Mills: Edelmetalle & kritische Mineralien genießen die Gunst des Marktes

The Globe stellt fest, dass Gold sich bereits wieder als Absicherung gegen geopolitische Turbulenzen und Geldentwertung etabliert hat, angetrieben durch unermüdliche Käufe der Zentralbanken und wachsendes Interesse seitens der Privatanleger.

Die Zentralbanken weltweit sind auf dem besten Weg, im Jahr 2025 1.000 Tonnen Gold zu kaufen. Dies wäre das vierte Jahr in Folge, in dem sie massive Käufe tätigen, um ihre Reserven von auf Dollar lautenden Vermögenswerten in Goldbarren zu diversifizieren, so das Beratungsunternehmen Metals Focus laut Reuters.

Die französische Bank Société Générale (SocGen) erhöhte ihre Goldallokation von 7% auf 10% als Absicherung, da die US-Notenbank angesichts der steigenden Inflation mit Zinssenkungen beginnt. Die französische Bank erwartet für 2026 einen durchschnittlichen Goldpreis von 4.128 USD je Unze.

"Aus Sicht der Vermögensallokation haben wir Gold vor dem Hintergrund der infrage gestellten Dominanz des US-Dollars betrachtet. Die wichtigsten Faktoren, die Gold stützen, sind nach wie vor intakt", so die Analysten.

Sie fügten hinzu, dass sie davon ausgehen, dass die Goldpreise weiterhin gut gestützt bleiben werden, da sinkende Zinsen und eine erhöhte Inflation die Realrenditen drücken und die Nachfrage nach Gold als alternative Wertanlage steigern.

Gleichzeitig sagten die Analysten, dass der anhaltende globale Diversifizierungstrend weg vom US-Dollar das Edelmetall zu einem wichtigen monetären Vermögenswert macht. Sie fügten hinzu, dass sie nicht erwarten, dass höhere Preise ein Hindernis für weitere Käufe durch die Zentralbanken darstellen werden. Globale Gold-ETFs verzeichneten im August den dritten Monat in Folge Zuflüsse, angeführt von westlichen Fonds.


US-Aktienmarkt unterdurchschnittlich

Die Argumente für Rohstoffe zeigen sich bereits am Aktienmarkt. Ein weiterer Artikel in der Globe and Mail stellt fest: Der kanadische Aktienmarkt erlebt ein Rekordjahr. Wem haben wir das zu verdanken? Ob Sie es glauben oder nicht, Donald Trump...

Warum? Zumindest teilweise liegt es daran, dass die unberechenbare Politik des Präsidenten dazu beigetragen hat, kanadische Aktien attraktiver zu machen, indem sie das Vertrauen in die US-Wirtschaft und den US-Dollar untergraben hat.




Von Januar bis zur ersten Septemberwoche erzielten kanadische Aktien eine Rendite von 22,5% in US-Dollar und übertrafen damit US-Aktien, die nur eine Rendite von 12,2% erzielten.




Auch die Aktienmärkte anderer Länder übertrafen die amerikanischen: Chinesische Aktien legten um 34,5% zu, deutsche Aktien um 29,3%, britische Aktien um 22,8% und japanische Aktien um 19,1%.

The Globe merkt an: Die Outperformance der Nicht-US-Märkte markiert eine deutliche Wende gegenüber der Situation des letzten Jahrzehnts, als die Wall Street es sich zur Gewohnheit gemacht hatte, ihre internationalen Konkurrenten Jahr für Jahr zu übertrumpfen.

Trotz der unterdurchschnittlichen Performance gegenüber seinen globalen Konkurrenten warnt die Zeitung, dass der US-Aktienmarkt "blasig" sei. US-Aktien werden zum 44-fachen ihres inflationsbereinigten Durchschnittsgewinns der letzten zehn Jahre gehandelt, verglichen mit "nur" dem 29-fachen für kanadische Aktien.

Sollten die Kennzahlen der Wall Street und der Bay Street in den nächsten zehn Jahren zu ihren langfristigen Durchschnittswerten zurückkehren, warnt The Globe weiter, dass die Renditen der Anleger in den nächsten Jahren unterdurchschnittlich ausfallen werden.

Für die kanadischen Märkte ist Gold ein wichtiger Faktor. Da der Goldpreis aufgrund des Chaos in Washington um über 40% gestiegen ist, kaufen viele Anleger Goldbarren, Goldmünzen und Goldaktien. Die Zeitung The Globe berichtet, dass kanadische Bergbauunternehmen wie Agnico Eagle und Barrick sogar noch besser abgeschnitten haben als physisches Gold, wobei einige einen Anstieg von 80% oder mehr verzeichneten.

Laut Capital Economics waren Goldminenunternehmen in den letzten Monaten ein entscheidender Faktor für den Anstieg des S&P/TSX Composite Index auf neue Höchststände, wobei die Hälfte des Anstiegs des Referenzindex um 20,3% (in kanadischen Dollar) auf den goldlastigen Rohstoffsektor des Index zurückzuführen ist.


Bergbau-lastige TSX und TSX Venture

Eine schnelle Google-Suche ergibt, dass der Rohstoffsektor etwa 14% des S&P/TSX Composite ausmacht. Dazu gehören Bergbau, Metalle, Landwirtschaft und andere ressourcenbasierte Industrien. Etwa 40% der weltweiten Bergbauunternehmen sind an den Börsen TSX und TSX Venture notiert.

Im Mai 2025 waren 1.565 Unternehmen an der TSXV notiert, davon 910 Bergbauunternehmen (71,9%). An der TSX waren 1.899 Unternehmen notiert, davon 181 Bergbauunternehmen (9,4%).


Fazit

Im Laufe der Geschichte gab es mehrere Rohstoff-Superzyklen. Der letzte begann 1996 und erreichte 2011 seinen Höhepunkt, angetrieben durch die Nachfrage nach Rohstoffen aufgrund der raschen Industrialisierung in Märkten wie Brasilien, Indien, Russland und insbesondere China.

Die ersten Anzeichen für einen neuen Rohstoff-Superzyklus, der auf Rohstoffen für die Versorgung der neuen elektrifizierten Wirtschaft basiert, sind bereits zu erkennen. Silber und Gold sind in diesem Jahr bisher um über 44% gestiegen, unterstützt durch einen schwachen Dollar, die Entdollarisierung, Unsicherheiten in der Handelspolitik und eine eher zurückhaltende Federal Reserve.

Die Amtszeit des derzeitigen Fed-Vorsitzenden Jerome Powell endet im Mai, und Trump wird ihn wahrscheinlich durch jemanden ersetzen, der mit dem Präsidenten in Bezug auf niedrige Zinsen übereinstimmt.

Kupfer ist von seinem Höchststand von 5,75 USD je Pfund im Juli gefallen, aber bei 4,56 USD können Bergbauunternehmen immer noch Geld verdienen, obwohl der Preis nicht hoch genug ist (~5,50 USD je Pfund), um Anreize für neue Minen zu schaffen.

Eines wissen wir mit Sicherheit: Die Entwicklung aller Rohstoffe hängt vom US-Dollar ab. Da die Fed beginnt, die Zinsen zu senken, wird der Dollar weiter an Wert verlieren und der gesamte Rohstoffkomplex wird an Stärke gewinnen, insbesondere wenn es bis zum Jahresende zu weiteren/stärkeren Zinssenkungen kommt.


© Richard Mills
aheadoftheherd.com



Dieser Artikel wurde am 24.09.2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.