Silbers großartiger Sommer

Silber erlebt einen großartigen Sommer und hat gerade den Juni mit einer seiner besten Performances der Neuzeit abgeschlossen. Der Ausbruchsschub bei Silber und die Nachfrage nach Silber-ETF-Anteilen übertrifft die von Gold bei weitem. Eine derartig starke Aufwärtsbewegung in dieser saisonal schwachen Zeit des Jahres zeigt, dass etwas im Gange ist. Offensichtlich ist eine robuste Nachfrage außerhalb der üblichen Kanäle entstanden, die das Silber primär antreiben. Selten war Silber in diesem hochsommerlichen Zeitrahmen so interessant.

Nachdem der Silberpreis lange Jahre überwiegend seitwärts tendiert hatte, war er selbst bei den meisten Contrarians aus dem Blickfeld geraten. Das gilt auch für mich, nachdem ich mich jahrzehntelang mit dem Silberpreis beschäftigt hatte. Das Interesse an Silber war so gering, dass ich aufhörte, Aufsätze darüber zu schreiben. Vor einigen Wochen verfasste ich dann meinen ersten Silberaufsatz seit 3,7 Jahren über den wackeligen Ausbruch des Silbers. Silber war gerade auf ein 13,3-jähriges säkulares Hoch ausgebrochen, weil Silberfutures gekauft wurden!

Es war zwar großartig zu sehen, wie der Silberpreis in die Höhe schoss und das Bewusstsein der Händler wiederherstellte, aber es gab auch ein ernsthaftes Abwärtsrisiko. Die Long-Kontrakte der Spekulanten auf Silberfutures befanden sich während dieses mächtigen zyklischen Goldbullenmarktes seit Anfang Oktober 2023 am oberen Rand ihrer Handelsspanne. Die gesamten Long-Kontrakte der Spekulanten waren Anfang Juni um 69% gestiegen, verglichen mit nur 25% bei Gold! Die fremdfinanzierten Silberfutures-Kontrakte hatten also viel mehr Spielraum zum Verkaufen als zum Kaufen.

Silber ist oft an Gold gekoppelt und wirkt wie ein Stimmungsbarometer für das gelbe Metall. Sollte Gold also einen nennenswerten Ausverkauf erleiden, würde dies wahrscheinlich auch Silber in Mitleidenschaft ziehen. Dann wurden die Silberfutures-Long-Positionen der Spekulanten noch erschöpfter und stiegen Mitte Juni bis zu 88% in die Goldbullen-Handelsspanne! Damit verdreifachten sich die Goldfutures-Long-Positionen der Spekulanten auf 34%. Bei Silber sah es wirklich so aus, als stünde es kurz vor einem großen und schnellen Ausverkauf, wenn Gold fallen würde.

Und das tat es auch, denn der Silberpreis verlor in knapp zwei Wochen bis Ende Juni satte 4,6%. Zuvor hätte ich darauf gewettet, dass der parallele Rückgang von Silber etwa doppelt so hoch ausfallen würde wie der von Gold. Erstaunlicherweise übertraf Silber jedoch selbst in dieser letzten Zeitspanne des Goldrückgangs mit einem Rückgang von nur 1,0% bei weitem die Performance des Goldes! Und das war Teil eines phänomenalen Juni für das vergessene weiße Metall, das im letzten Monat um gewaltige 9,4% anstieg! Damit wurde das winzige Plus von 0,4% bei Gold zunichte gemacht.

Der führende börsengehandelte Silberfonds SLV verzeichnete genügend differenzierte Anteilskäufe von amerikanischen Aktienanlegern, um den Silberbestand im Juni um 3,7% zu erhöhen. Das war deutlich besser als die +2,4% der dominierenden Gold-ETFs GLD und IAU im letzten Monat. Silber hat allen Widrigkeiten getrotzt und einen seiner besten Junis in der Geschichte erlebt! Dieser Silber-Sommer-Saison-Chart verdeutlicht die Outperformance von Silber im Vergleich zum Vormonat.

Die hier angewandte Methodik ist dieselbe, die ich in meinem letzten Sommerloch-Aufsatz von Ende Mai für Gold und Goldaktien verwendet habe. Alle Silbersommer in modernen Goldbullenjahren werden auf ihre letzten Mai-Schlusskurse indexiert, die auf 100 gesetzt werden. Dann wird die Preisentwicklung von Silber in perfekt vergleichbaren Prozentsätzen im Verhältnis zu den Mai-Schlusskursen neu berechnet. Die Entwicklung in diesem Jahr ist in dunkelblau dargestellt, die Durchschnittswerte der Vorjahre in rot.



Gleich zu Beginn des Sommers, am 2. Juni, schoss der Silberpreis um 5,6% in die Höhe, während gleichzeitig der Goldpreis um 2,7% anstieg! Das war am Montag nach einem ereignisreichen Wochenende. Am späten Freitagabend teilte Trump den Stahlarbeitern in einer Rede mit, dass er plane, die Zölle auf Stahl und Aluminium von 25% auf 50% zu verdoppeln. Am Sonntag setzte die Ukraine dann Drohnen ein, um Berichten zufolge ein Drittel der gesamten russischen Flotte strategischer Bomber weit hinter der Front zu zerstören oder außer Gefecht zu setzen.

Gold profitierte also sowohl von der Angst vor einem Wiederaufleben des Handelskriegs als auch von der geopolitischen Angst vor einer unvermeidlichen militärischen Antwort Russlands. Die Outperformance von Silber an diesem Tag war jedoch im jüngsten Kontext ungewöhnlich. Am 21. April beispielsweise stieg Gold um 3,0%, nachdem Trumps oberster Wirtschaftsexperte Reportern mitgeteilt hatte, dass der Präsident Möglichkeiten zur Entlassung des Fed-Vorsitzenden prüfe. Der Silberpreis stieg an diesem Tag jedoch nur um 0,5%, da er in seiner eigenen Welt verloren war und die Stärke des Goldpreises völlig ignorierte.

Am 13. Juni, dem Tag nach dem Angriff Israels auf die iranischen Nuklearanlagen, stieg der Goldpreis um 1,3%, da die geopolitischen Ängste in die Höhe schossen. Silber reagierte nicht nur nicht darauf, sondern fiel sogar um 0,2% zurück! Am ersten Handelstag im Juni geschah also etwas Außergewöhnliches. Spekulanten, die Long-Positionen in Silberfutures kauften, spielten eine Rolle, da diese in der Commitments-of-Traders-Woche, die sich über diesen Tag erstreckte, um 10.900 Kontrakte in die Höhe schossen. Die Bestände von SLV stiegen jedoch nur um 0,3%.