Goldbreakout nahe

Ein entscheidender Ausbruch über den Widerstand der letzten Monate bei 3.425 Dollar beginnt bei 3.459 Dollar, was wir auf 3.460 Dollar runden können. Sobald Gold darüber schließt, ist ein Aufwärtsausbruch aus dem aufsteigenden Dreieck bestätigt, was alle möglichen bullischen Implikationen mit sich bringt. Und das ist nicht sehr weit entfernt, nur 2,0% über dem Goldpreis zur Wochenmitte! Dazu sind nicht einmal große Gewinne erforderlich, sondern nur ein paar Tage mit moderaten Goldkursanstiegen, die jederzeit eintreten könnten.

Allein im Juli und August, die noch immer von dieser hohen Konsolidierung geprägt sind, hat Gold bereits neun Tagesanstiege von 0,8% oder mehr verzeichnet! Allein am ersten Handelstag im August stieg Gold um satte 2,1%. Es ist also sicherlich kein großes Problem, Gold um weitere paar Prozent nach oben zu treiben. Das würde Gold auf neue Allzeithochs bringen, was eine Menge bullischer Berichterstattung in den Finanzmedien und steigendes Interesse und Kaufinteresse seitens der Händler nach sich ziehen würde.

Auf allen Märkten lieben es Spekulanten und Investoren, auf Gewinner zu setzen. Sie springen schnell auf den Zug auf und jagen dem Aufwärtstrend hinterher, wenn die Preise steigen und an Popularität gewinnen. Ihre Kapitalzuflüsse beschleunigen diese Gewinne und befeuern einen positiven Kaufkreislauf. Je mehr die Preise steigen, desto mehr wollen Händler kaufen, desto schneller steigen die Preise und desto mehr zieht der starke Aufwärtstrend immer größere Gruppen von Händlern an, die ebenfalls auf den Zug aufspringen wollen.

Wenn dieses technische Muster eines aufsteigenden Dreiecks jedoch alles wäre, was für Gold spricht, wäre ich hinsichtlich seiner Aussichten vorsichtiger und hätte diesen Artikel nicht geschrieben. Bullische technische Faktoren sind großartig, aber meiner Erfahrung nach erweisen sie sich nur dann als besonders aussagekräftig, wenn sie durch andere Faktoren gestützt werden. Wenn die normalen Hauptnachfragequellen für Gold erschöpft sind, wird es wahrscheinlich nicht genügend kurzfristige Käufe geben, um einen größeren Ausbruch zu bewirken. Das ist heute jedoch nicht der Fall.

Der mächtige zyklische Aufwärtstrend von Gold seit Anfang Oktober 2023 ist nicht nur wegen seines enormen Umfangs bemerkenswert, sondern auch, weil er oft durch die ausländische Goldnachfrage angeheizt wurde. Dazu gehörten auch Phasen mit großen Käufen durch chinesische Investoren, globale Zentralbanken und indische Investoren. Sie haben einen Großteil der Arbeit geleistet, um Gold nach oben zu katapultieren, und damit die Führung von den üblichen Haupttreibern übernommen, die normalerweise die Preise bewegen.

Der erste Faktor sind amerikanische Spekulanten, die mit Goldfutures handeln. Da diese derzeit eine extreme Hebelwirkung von bis zu 22,6x ermöglichen, spielen diese Akteure eine weit über ihre Verhältnisse liegende Rolle bei der Beeinflussung der Goldpreise. Jeder Dollar, der mit minimalen Margen in Goldfutures investiert wird, hat fast 23-mal so viel Einfluss auf den Goldpreis wie ein direkt investierter Dollar! Spekulanten können mit Long-Kontrakten auf steigende Kurse und mit Short-Kontrakten auf fallende Kurse setzen.

Aber Long-Positionen sind viel wichtiger, da sie in den letzten 52 Wochen die Short-Positionen um durchschnittlich das 4,2-fache übertroffen haben. Während großer Goldbullenmärkte bilden spekulative Long-Positionen Handelsspannen. Normalerweise sind die Spekulanten nach massiven Gewinnen bereits voll dabei, da ihre Kapitalkraft für Käufe weitgehend erschöpft ist. Das wird deutlich, wenn die gesamten spekulativen Long-Positionen zu mehr als 95% in ihrer Goldbullenmarkt-Handelsspanne liegen. Dann ist es viel wahrscheinlicher, dass Spekulanten verkaufen statt kaufen.

Ich wäre heute vorsichtig mit Gold, wenn das der Fall wäre, aber dank der anhaltenden Auslandsnachfrage ist das nicht so. Laut dem aktuellen wöchentlichen Commitments-of-Traders-Bericht liegen die gesamten spekulativen Long-Positionen derzeit nur zu 42% in ihrer mächtigen Gold-Bullen-Handelsspanne! Das ist auch keine Anomalie. Seit Mitte April, als Gold seinen ersten Höchststand erreichte, lagen die gesamten spekulativen Long-Positionen in 18 CoT-Wochen im Durchschnitt nur bei 33%! Hebelspekulanten haben also noch viel Spielraum zum Kauf.

Zweitens kaufen amerikanische Aktieninvestoren Anteile an großen Gold-ETFs, also GLD, IAU und GLDM. Zuletzt habe ich mich Mitte Juli in einem Essay eingehend mit diesem Thema befasst. Während des größten Teils des mächtigen zyklischen Bullenmarktes für Gold kauften amerikanische Aktieninvestoren nicht viele Gold-ETF-Anteile. Das lag wahrscheinlich daran, dass sie von der euphorischen KI-Aktienblase abgelenkt waren. Wieder einmal waren es ausländische Investoren, die die Führung übernahmen und den Goldpreis in die Höhe trieben.

Während des 88,0%igen Anstiegs des Goldpreises über einen Zeitraum von 18,5 Monaten bis Mitte April stiegen die Bestände von GLD+IAU+GLDM nur um 11,5% oder 157,7 Tonnen. Zum Vergleich: Während der beiden vorherigen 40%-igen Monster-Aufwärtsbewegungen des Goldes, die beide 2020 ihren Höhepunkt erreichten, stiegen die Bestände von GLD+IAU+GLDM um durchschnittlich enorme 34,5% oder 412,0 Tonnen! Und nicht nur war der Kauf von Gold-ETF-Anteilen während des aktuellen Goldbullenmarktzyklus schwach, er verzögerte sich auch stark bis in dieses Jahr hinein.

Ende Januar 2025, als Gold erstmals die Marke von 2.800 USD überschritt, war der Bullenmarkt bereits um 54,2% gestiegen, was mehr als 6/10 des Weges zum ersten Höchststand Mitte April entspricht. Erstaunlicherweise waren die Bestände von GLD+IAU+GLDM in diesem Zeitraum jedoch immer noch um 0,4% oder 5,1 Tonnen gesunken! Dann, zwischen Ende Januar und Mitte April, als die nächsten 4/10 der Goldbullenmarktgewinne erzielt wurden, stiegen die Bestände von GLD+IAU+GLDM um 11,9% oder 162,8 Tonnen. Amerikanische Aktieninvestoren, die Gold kaufen, sind neu!

Sie haben erst dieses Jahr damit begonnen und liegen bei der Goldallokation in ihren Portfolios weit zurück. Ein Indikator vergleicht den Gesamtwert aller physischen Goldbullion, die von diesen drei weltweit dominierenden Gold-ETFs gehalten werden, mit der kollektiven Marktkapitalisierung aller S&P-500-Aktien. Unglaublicherweise lag dieser Wert Mitte der Woche immer noch bei nur 0,3%, was bedeutet, dass amerikanische Aktienanleger bisher weniger als ein Drittel eines Prozents ihres Portfolios in Gold investiert haben!

Diese Akteure haben also enormen Spielraum, um Gold zu kaufen und dessen Kurs weiter in die Höhe zu treiben, wodurch sich dessen Gewinne noch verstärken. Ihre Nachfrage nach Goldinvestitionen ist in der Regel am schwächsten, wenn die Aktienmärkte wie derzeit in der Nähe ihrer Rekordhöhen liegen. Die daraus resultierende Euphorie lässt sie wenig Bedarf sehen, ihre von Mega-Cap-Technologieunternehmen dominierten Portfolios umsichtig zu diversifizieren. Wenn jedoch auf eine Blasenphase unvermeidliche Korrekturen und Bärenmärkte folgen, steigt die Nachfrage nach Goldinvestitionen sprunghaft an.

Das bullische technische Muster des Goldes in Form eines aufsteigenden Dreiecks in den letzten Monaten ist interessant, aber nicht überzeugend. In Kombination mit den Goldfutures-Spekulanten und den amerikanischen Aktieninvestoren, die noch viel Spielraum für Käufe haben, sieht die heutige Konstellation jedoch wirklich bullisch aus. Der bemerkenswerte, mächtige zyklische Bullenmarkt für Gold ist offenbar noch nicht zu Ende. Diese jüngste hohe Konsolidierung ist tatsächlich die dritte in diesem Bullenmarkt, wobei die ersten beiden mit Aufwärtsausbrüchen endeten.

Die größten Nutznießer des wieder anziehenden Goldbooms werden die Aktien der Goldminenunternehmen sein. Mein Finanz-Newsletter-Geschäft ist seit über einem Vierteljahrhundert auf den Handel mit diesem vielversprechenden Sektor spezialisiert. Große Goldaktien verstärken die wesentlichen Goldpreisbewegungen in der Regel um das Zwei- bis Dreifache, während kleinere, fundamental überlegene mittelständische und junge Unternehmen oft um das Drei- bis Vierfache besser abschneiden. Und sie bleiben günstig.

Der parallele Bullenrun der Goldaktien, der den Goldpreis noch verstärkt, wird noch viel größer werden, wenn dieser neue Rekordhöhen erreicht. Wenn Anleger optimistisch in Bezug auf Gold werden und dessen Aufwärtsmomentum verfolgen, interessieren sie sich auch mehr für die Goldminenunternehmen. Der Goldaktiensektor ist im Gesamtkontext der Märkte nach wie vor sehr klein, sodass jeder nennenswerte Kapitalzufluss von amerikanischen Aktienanlegern diese Preise in den kommenden Monaten noch viel höher katapultieren wird.

Das Fazit lautet, dass ein bedeutender Ausbruch des Goldpreises bevorsteht. Anstatt nach dem Anstieg bis Mitte April wie bisher eine starke Korrektur zu erleben, konsolidierte sich Gold auf hohem Niveau, um die extreme Überkauftheit abzubauen. Diese Seitwärtsbewegung hat ein bullisches technisches Muster gebildet, das in der Regel zu einem Aufwärtsausbruch führt. Ein entscheidender Ausbruch auf neue Rekordhöhen wird zu einer sehr bullischen Berichterstattung in den Finanzmedien und zu einem erhöhten Interesse an Gold führen, was große neue Kapitalzuflüsse anziehen wird.

Diese Aufwärtsdynamik wird sich selbst verstärken und immer mehr Händler dazu motivieren, Gold nach oben zu treiben. Und erstaunlicherweise haben sowohl amerikanische Goldfutures-Spekulanten als auch amerikanische Aktieninvestoren nach einem so mächtigen zyklischen Goldbullenmärkte noch viel Spielraum für Käufe. Obwohl dieser Goldbullenmarkt bereits riesig ist, hat er also noch viel Potenzial. Wenn Gold insgesamt wieder stärker zulegt, werden Goldaktien weiterhin eine Outperformance erzielen und aufholen.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 29.08.2025.)

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