Richard Mills: Wird die Fed durch eine zu frühe Zinssenkung eine Inflationswelle auslösen? (Teil 1/2)

NPR stellt fest, dass die Inflation bis 1983 auf knapp über 3% zurückgegangen war, allerdings um den Preis von etwa 4 Millionen verlorenen Arbeitsplätzen während der aufeinanderfolgenden Rezessionen Anfang der 1980er Jahre. In den folgenden vier Jahrzehnten war die Inflation kein Problem mehr, bis 2020 die Pandemie ausbrach, gefolgt vom Krieg in der Ukraine. Im Juni 2022 erreichte die Inflation zum ersten Mal seit 40 Jahren 9%.




Fed konzentriert sich auf Arbeitslosigkeit

Anfang Juni berichtete das Arbeitsministerium, dass die Bundesregierung seit Januar 59.000 Arbeitsplätze abgebaut hat. Im Juli kamen nur 73.000 Arbeitsplätze hinzu, wobei die monatlichen Gesamtzahlen für Mai und Juni um insgesamt 258.000 Arbeitsplätze nach unten korrigiert wurden (CNN). "Derzeit stagniert der Arbeitsmarkt", sagte Diane Swonk, Chefökonomin bei KPMG, über den Arbeitsmarkt.

Angesichts dieser enormen Abwärtskorrekturen um eine Viertelmillion Arbeitsplätze war der magere Beschäftigungszuwachs im Juni der schwächste seit Dezember 2020, als der Arbeitsmarkt zuletzt monatliche Arbeitsplatzverluste verzeichnete. Das Tempo der Arbeitsplatzschaffung ist in diesem Jahr bisher das schwächste seit Jahrzehnten, abgesehen von Rezessionen. "Dies ist absolut der schlechteste wichtige Wirtschaftsbericht seit dem Ende der Pandemie", sagte Joe Brusuelas, Chefökonom bei RSM US, gegenüber CNN.

Das Arbeitsministerium gab bekannt, dass die Einstellungsquote im Juni nur 3,3% betrug, was deutlich unter dem Durchschnitt von etwa 3,9% vor der COVID-Pandemie liegt und dem Niveau entspricht, das in der Regel mit Rezessionen einhergeht. Der jüngste Arbeitsmarktbericht liefert weitere Gründe für Pessimismus.

Am Freitag (5. September) berichtete Bloomberg, "dass die enttäuschenden Beschäftigungsdaten die Befürchtungen bestätigten, dass der US-Arbeitsmarkt vor einem Abschwung stehen könnte, und die Erwartungen hinsichtlich der Höhe der Zinssenkungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr erhöhten."

Nach Angaben des Bureau of Labor Statistics schufen die Arbeitgeber im August 22.000 neue Arbeitsplätze, und die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3%. Die Zahl der Entlassungen stieg im August um 88.736 – der höchste Wert für einen August seit 2020. Bloomberg fährt fort:

"Die Zahlen – einschließlich der Korrekturen, die zeigten, dass die Lohnsumme im Juni zum ersten Mal seit Dezember 2020 negativ war – bestätigten die Erwartungen, dass die Behörden in diesem Monat eingreifen müssen, um den Arbeitsmarkt zu stützen, auch wenn die Inflation weiterhin über dem Zielwert der Fed von 2% liegt und aufgrund von Zöllen weiter steigen könnte...

Schon vor dem jüngsten Arbeitsmarktbericht hatte die deutliche Verlangsamung des Beschäftigungswachstums im Sommer Fed-Chef Jerome Powell und andere politische Entscheidungsträger zu der Aussage veranlasst, dass sich das Risiko-Gleichgewicht von der Inflation hin zur Arbeitslosigkeit verschiebe."

Ein Artikel von Reuters vom 5. September trägt den Titel "US-Arbeitsmarkt bricht ein, da das Beschäftigungswachstum im August fast zum Erliegen kommt". Darin heißt es:

"Das Beschäftigungswachstum ist ins Stocken geraten, wobei Volkswirtschaftler die umfassenden Einfuhrzölle von Präsident Donald Trump und die verschärfte Einwanderungspolitik, die zu einem Rückgang des Arbeitskräfteangebots geführt hat, dafür verantwortlich machen. Die Schwäche des Arbeitsmarktes ist vor allem auf der Seite der Arbeitgeber zu spüren. Im Juli gab es zum ersten Mal seit Beginn der COVID-19-Pandemie mehr Arbeitslose als offene Stellen."

Bei genauerer Betrachtung der Arbeitslosenzahlen zeigt der Jolts-Bericht für Juli, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA auf den niedrigsten Stand seit 10 Monaten gefallen ist, wie das Bureau of Labor Statistics mitteilte. Die Zahl der verfügbaren Stellen sank von 7,36 Millionen im Juni (nach unten korrigiert) auf 7,18 Millionen.

Neil Dutta, Leiter der Wirtschaftsforschung bei Renaissance Macro Research, erklärte in einer Mitteilung, dass der Rückgang vor allem auf offene Stellen bei staatlichen und lokalen Behörden zurückzuführen sei. "Dies ist bemerkenswert, da diese nicht-zyklischen Bereiche des Arbeitsmarktes bisher am stärksten zum Beschäftigungswachstum beigetragen haben", so Dutta. "Wenn man diese nicht-zyklischen Bereiche verliert, gibt es nicht mehr viel, was das Lohnwachstum im positiven Bereich halten könnte."

Die Anleger rechnen nun mit einer Zinssenkung um 0,25% bei der Sitzung der Fed am 16. und 17. September. Christopher Waller, Gouverneur der Federal Reserve, wiederholte am Mittwoch seine Forderung nach einer Zinssenkung im September angesichts des sich abschwächenden Arbeitsmarktes. In den nächsten drei bis sechs Monaten könnte es zu mehreren Zinssenkungen kommen, sagte Waller, der als potenzieller Nachfolger von Powell gilt, in einem Interview mit CNBC.

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© Richard Mills
aheadoftheherd.com



Dieser Artikel wurde am 08.09.2025 auf www.gold-eagle.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.