Jenga-Märkte

Bis Ende 1985 waren die USA jedoch zum ersten Mal seit dem Ersten Weltkrieg zu einer Nettoschuldnernation (-117 Milliarden Dollar) geworden, und seitdem hat sich der Status der USA als "Nettoschuldner" in einem schwindelerregenden Ausmaß verschärft. Im Jahr 2025 beläuft sich dieser Wert auf 37 Billionen Dollar, und ohne massive Ausgabenkürzungen kann die amerikanische Wirtschaft auf keinen Fall eine Kampagne der "Angebotsökonomie" starten.

Solche Kürzungen würden die amerikanische Wirtschaft völlig aushöhlen, sodass die Annahme von Minister Bessent und Präsident Trump, sie könnten "sich aus den Schulden herauswachsen", sowohl irrational ist als auch keine historischen Belege für ihre zukünftige Wirksamkeit hat. Sie ist außerdem von größenwahnsinniger Überheblichkeit und statistischer Verzerrung höchsten Grades geprägt.

Es gibt eine wunderbare Szene in dem preisgekrönten Film "The Big Short", in der Jared Bennett, gespielt von Ryan Gosling, Mark Baum, gespielt von Steven Carrell, die Idee vorstellt, die Credit Default Obligations, die den Hypothekenmarkt im Jahr 2007 stützen, zu shorten.

Er verwendet das Brettspiel "Jenga", um die Fragilität des US-Immobilienmarktes in dieser Zeit zu veranschaulichen. Am Ende seines Pitches zieht Bennett einen Block aus dem unteren Teil des Jenga-"Turms" heraus, woraufhin das gesamte Gebäude zusammenbricht.

Meiner bescheidenen Meinung nach befinden sich die Märkte heute genau in dieser Situation. Optimisten wie Darius Dale argumentieren, dass der US-Dollar nach wie vor den Status einer Reservewährung genießt und der Trump-Bessent-Plan es ihnen ermöglichen wird, sich aus der Krise herauszudrucken.

Wie wir jedoch kürzlich berichtet haben, halten die Zentralbanken zum ersten Mal seit 1996 mehr Gold als US-Dollar, was meiner Meinung nach ein Beweis dafür ist, dass die Bewegung zur Ablösung der Weltreservewährung bereits im Gange ist.

Man kann Wohlstand nicht durch die Abwertung der Landeswährung "drucken"; das hat die Weimarer Republik von 1921 bis 1923 ebenso bewiesen wie Ungarn, Argentinien, Simbabwe und Venezuela.

Aus diesem Grund steht den US-Aktienmärkten ein Ereignis à la "Des Kaisers neue Kleider" bevor, bei dem etwas oder jemand den ultimativen Moment der Wahrheit auslösen wird und der Begriff "geordnete Abkehr" sich in eine "ungeordnete Abkehr" verwandelt, genau wie wir es im Oktober 1987, Oktober 2008 und März 2020 gesehen haben. Es wird im Anleihebereich beginnen und sich im Währungsbereich beschleunigen – genau wie 1987.



Heute Morgen habe ich recherchiert, um herauszufinden, wann die Märkte das letzte Mal nicht von einer Rally im vierten Quartal profitieren konnten. Sehen Sie, alle Marktstrategen, denen ich zuhöre oder deren Worte ich gelesen habe, weisen auf die Zurückhaltung der Märkte hin, in den beiden volatilsten (d. h. "gefährlichsten") Monaten des Jahres – August und September – um mehr als 3% zu korrigieren, als eindeutigen Beweis dafür, dass uns eine "monströse Jahresendrallye" bevorsteht.

Ich habe meine Notizen aus dem Jahr 2015 hervorgeholt und mich vorwärtsgearbeitet, und siehe da, ich bin auf das Jahr 2018 gestoßen. In diesem Jahr fand der S&P 500, wie auch 2025, im April seinen Tiefpunkt und erholte sich dann bis zum 3. Oktober auf 2.939 Punkte, was einem Anstieg von 15,4% gegenüber den Tiefstständen entspricht, bevor er einen Rückgang von 20% verzeichnete, der am Heiligabend bei 2.346 Punkten endete.

Hier ist eine weitere interessante Parallele:


Am 4. Oktober 2018 berichtete die AAII-Umfrage, dass 45,66% optimistisch, 29,22% neutral und 25,11% pessimistisch waren. In der Woche zuvor lagen die Zahlen bei 36,22% optimistisch, 32,68% neutral und 32,04% pessimistisch.

Diese Woche ergab die Umfrage, dass 41,73% optimistisch, 19,06% neutral und 39,21% pessimistisch sind, was genau in der Mitte der Stimmungsskala vom 27. September bis 4. Oktober liegt. Die Stimmung dieser Woche ähnelt auf unheimliche Weise der Stimmung Ende September 2018. Zwei Monate später war der S&P 500 um 20,1% gefallen.

"Was vergangen ist, ist Prolog" ist ein berühmter Satz aus Shakespeares "Der Sturm", der bedeutet, dass die Vergangenheit die Bühne bereitet oder den Kontext für gegenwärtige und zukünftige Ereignisse liefert, ähnlich wie ein Prolog ein Theaterstück einleitet.

Während der ursprüngliche Kontext Antonios Rechtfertigung für einen Mord war, wird der Satz häufig verwendet, um darauf hinzuweisen, dass das Verständnis der Geschichte entscheidend ist, um sich in der Gegenwart zurechtzufinden und fundierte Entscheidungen für die Zukunft zu treffen.

Die Beobachtung der Entwicklungen im Jahr 2018 liefert uns hier im Jahr 2025 vielleicht keine handelbaren Signale, aber angesichts der Stimmung und der Positionierung der Anleger, die alle auf eine Jahresendrallye setzen und dabei hohe Einsätze wagen, verweise ich auf die Regel Nr. 9 des legendären Investmentstrategen Bob Farrell, die lautet: "Wenn sich alle Experten und Prognosen einig sind, wird etwas anderes passieren."