Der Wahnsinn der (silbernen) Massen

Ich möchte Ihnen eine Geschichte erzählen. 1977 begann ich ein Ausbildungsprogramm bei einer großen, renommierten und sehr "blaublütigen" kanadischen Investmentfirma und verbrachte den größten Teil eines ganzen Jahres damit, verschiedene Abteilungen für Zeiträume zwischen 30 und 90 Tagen zu durchlaufen.

Abgesehen davon, dass ich eine riesige Menge an überflüssigen Informationen über Staatsanleihen und Geldmärkte gelernt habe, war es wie fünf Jahre an der Harvard Business School, wenn es darum ging, die beiden Haupttreiber von Aktien zu verstehen – Angst und Gier.

Am Ende des Rohstoff-Bullenmarktes der 1970er Jahre gab es einen letzten Aufschwung der Inflationsabsicherung, als die Hunt Brothers aus Texas den Silbermarkt in die Enge trieben und alle verfügbaren Münzen, Barren, Plättchen und Kerzenhalter aus den Regalen aller Antiquitätenläden, Münzhändler und Rohstoffbörsen weltweit entfernten.

Als die stark shortenden Bullionbanken aufwachten und erkannten, dass sie in Schwierigkeiten waren, war der Preis von seinem Tiefststand von 1,25 Dollar je Unze im Jahr 1970 gestiegen und hatte Anfang 1980 seinen Höchststand erreicht, wodurch die Stagflation der 70er Jahre mit einem Anstieg auf 50 Dollar je Unze ihren Höhepunkt fand.

So groß auch die Vermögen waren, die während des zehnjährigen Anstiegs gemacht wurden, so traf das alte Sprichwort "Aktien fahren mit der Rolltreppe nach oben, aber mit dem Aufzug nach unten" nie mehr zu als auf Silber.



Während der letzten orgastischen Atemzüge der Silberbullen in den Jahren 1980, 2011 und dieser Woche verwandelte sich die Flugbahn des Silbers von einem "allmählichen" Anstieg in einen "vertikalen" Anstieg, der zumindest 1980 und 2011 in einer abrupten Umkehr und einem Absturz endete.

Die Rückgänge von diesen beiden Höchstständen betrugen 93% von 1980 bis 1993 und 76,1% von 2011 bis 2015 (obwohl der tatsächliche Tiefpunkt am Ende des COVID-Crashs im März 2020 erreicht wurde).

Bis Donnerstagnachmittag hatte ich nicht weniger als 30 E-Mails von wütenden, aufgebrachten Silberbullen erhalten, von denen die überwiegende Mehrheit unter 40 Jahre alt war und mir alle mit unterschiedlichem Maß an Herablassung und Arroganz die rund 20 Gründe erklärten, warum "es diesmal anders ist".

Als würden sie Verse aus "Casey at the Bat" oder "Dr. Seuss' Cat in the Hat" rezitieren, klangen sie alle wie Rick Rule im Vollregatta-Format und wiederholten einen Grund nach dem anderen, warum sich der Goldpreis von hier aus verdoppeln wird und warum Silber bei seinem inflationsbereinigten Preis von 192,10 Dollar "immer noch billig" ist!

Unterdessen erreichten Gold und Silber in der vergangenen Woche historische Höchststände und vernichteten Leerverkäufer mit ungezügelter Grausamkeit. Die Art und Weise, wie beide Metalle bis Freitagmorgen einen Kurssprung nach oben verzeichneten, roch nach verbranntem Fleisch eines schwer versengten Leerverkäufers, der von seinem Kreditberater verfolgt wurde – eine Erfahrung, die ich in meiner Zeit als Rohstoffmakler nur wenige Male gemacht habe, woraufhin ich den Zen-Buddhismus und thailändische Badehäuser für mich entdeckte, die beide maßgeblich dazu beitrugen, meine Sucht nach Risiko zu bekämpfen.

Eines der besten Instrumente zur Identifizierung von Höchstständen für Edelmetalle ist der Gold Miners Bullish Percent Index (BPGDM:US). Seit dem Tiefstand von 1.045 USD Ende November 2015 hat der Index einige Male Werte über 90 erreicht. Im Spätsommer 2016, nach einem rasanten Anstieg gegenüber dem Tiefstand des HUI von unter 100 im Januar 2016, erreichte der BPI einen Wert von 92,86, woraufhin der HUI:US (ARCA Gold Bugs Index) innerhalb von 25 Monaten von 286 auf 133 fiel.



Im August 2020, nachdem das Finanzministerium und die Fed das Finanzsystem und die Haushalte mit Liquidität im Wert von 7 Billionen Dollar überschwemmt hatten, erreichte der BPI einen Stand von 96,55, woraufhin der HUI:US von 373 auf 172 fiel. Diese Woche erreichte der BPI einen Stand von 100, den Höchstwert für diesen Index und ein bisher nie dagewesenes Niveau.

Die spät hinzugekommenen Neulinge, die in den letzten sechs Jahren meist Kryptowährungen und KI gegenüber Edelmetallen bevorzugt haben, neigen dazu, in Gruppen zu agieren. Eine perfekte Analogie ist ein Vogelschwarm in der Abenddämmerung im Sumpf, wo ganze Schwärme hungriger Vögel sich wie ein einziger Organismus bewegen und sich in perfekt choreografierten Sturzflügen auf die Insekten stürzen.