Aktionäre jubeln, Wähler rebellieren

Ich handele mit Gold, seit die meisten dieser ungeschliffenen Techniker noch gestillt wurden, daher können mich ihre Twitter-Bomben in keiner Weise davon abhalten. Gold und Silber befinden sich in einem langfristigen, säkularen Bullenmarkt. Sie werden ihren Aufwärtstrend zu gegebener Zeit wieder aufnehmen, aber nicht innerhalb von vier Tagen nach dem wichtigen Umkehrtag am 17. Oktober.

Was passieren muss, ist ein klassischer "Flush", bei dem alle späten Long-Positionen mit einem letzten kapitulierenden Einbruch, der den Neulingen Angst einjagt und den Markt wieder in einen technisch gesunden Zustand versetzt, "weggespült" werden.

Ich habe den 100-tägigen Durchschnitt für Gold im Dezember als meinen Wiedereinstiegspunkt markiert. Dieser Wert liegt bei 3.617 US-Dollar und steigt mit jeder Woche, die verstreicht. Der 45°-Winkel, in dem er steigt, bringt ihn sehr schnell in Richtung der Wochentiefststände um 3.950 US-Dollar, aber um richtig zu handeln, braucht man echte Geduld.

Mit großem und wachsendem Interesse beobachte ich die "Drehung", die aus meiner ehemaligen Top-Blue-Chip-Position in allen Märkten, Freeport McMoran Inc., austritt, einem wunderbar geführten Kupfer-Gold-Produzenten, der mich und meine Abonnenten über die Jahre hinweg hervorragend behandelt hat.

Ich hatte seit 2019 eine Kernposition in diesem Unternehmen gehalten und war dabei sehr beeindruckt von den äußerst konsistenten "Forward Guidance", die mich seit dem COVID-Crash, der den Aktienkurs dieses wunderbaren Unternehmens 2020 auf den unvorstellbaren Preis von 4,87 Dollar fallen ließ, selten enttäuscht haben.

FCX verfügt über erstklassige Lagerstätten auf der ganzen Welt und profitierte von den doppelten positiven Auswirkungen von Gold und Kupfer, zwei Metallen, die ich seit den Tiefstständen während der Pandemie als "Top-Metalle" bezeichnet habe. Vor einigen Monaten jedoch vergrößerte sich die durch Zölle verursachte Differenz zwischen den Preisen an der London Metals Exchange und den COMEX-Preisen auf ein Niveau, das ich als "untragbar" empfand, sodass ich eine Verkaufsempfehlung für FCX bei einem Kurs von über 45 US-Dollar je Aktie aussprach und meine gesamte Bestandsposition mit großer Angst und Beklommenheit abstoßen musste.



Einen Monat später kam es im mächtigen Grasberg-Minenkomplex zu einem "Schlammsturz", der den Blockbruch lahmlegte und den Aktienkurs auf Mitte 30 Dollar fallen ließ. Seitdem versucht das Management verzweifelt, mit wiederholten Telefonkonferenzen und Analystengesprächen das Ansehen und Vertrauen des Marktes zurückzugewinnen. Grasberg macht zwar nicht den Großteil der Gewinne und Cashflows aus, ist aber dennoch ein wichtiger und zentraler Bestandteil der globalen Versorgungslage für Kupfer und Gold.

Nach den Informationen, die dem Markt vorliegen, könnte es viel länger dauern als ursprünglich angenommen, bis Grasberg wieder seine volle Betriebskapazität und Produktion erreicht, was auf die extreme Komplexität des Blockbruchabbaus in jeder Umgebung zurückzuführen ist, ganz zu schweigen von einer Umgebung mit extremen Niederschlägen wie Indonesien.

Ohne Grasberg wird die Lieferkette stark beeinträchtigt, was sich sowohl auf Kupfer als auch auf Gold auswirkt. Während Gold gegenüber der Angebotsseite wenig sensibel ist, wird Kupfer hingegen durch andere Versorgungsengpässe wie Kakula-Kamoa und El Cobre stark beeinträchtigt, wo entweder die Bodenbeschaffenheit oder politische Bedingungen die Produktion des für die Elektrifizierungsbewegung wichtigsten Metalls eingeschränkt haben.

Kupfer bleibt sowohl aus technischer als auch aus fundamentaler Sicht mein Metall Nr. 1, im Gegensatz zu dem ständigen Jubel über angebliche Silberknappheit in London und an der Comex, den ich derzeit nicht teile.

Entgegen dem, was Podcast-Rockstars Ihnen weismachen wollen, gibt es nirgendwo auf der Welt einen Silbermangel, aber ich vermute, wenn man diese Erzählung lange genug in Dutzenden von Podcasts und Interviews wiederholt, wird man schließlich genug Millennials und Gen-Xer durch reine Propaganda davon überzeugen, dass Silber tatsächlich nicht in Hülle und Fülle in den Schlackenhaufen der gigantischen Basismetallproduzenten wie Glencore, BHP und Antofagasta oder in silberhaltigen Regionen wie Peru, Chile und Mexiko zu finden ist.

In einem spannenden Podcast nach dem anderen erwähnen diese Social-Media-Prominenten Silber zu Preisen von 100, 200 und 300 Dollar je Unze, ohne dem begeisterten Publikum zu sagen, dass bei diesen Preisen das Angebot in Form von Schrott und Schlackenhaufen über die Dämme strömen und in das Fadenkreuz der Edelmetallbanken geraten wird.

Bei Kupfer ist dies jedoch nicht der Fall. Das rote Metall befindet sich in der sehr seltenen Lage, dass es keine Vorräte gibt, auf die zurückgegriffen werden könnte. Es gibt keine Kupferschlackehalden und keinen Mangel an Nachfrage. Tatsächlich befindet sich Kupfer in der bullischsten Nachfrage-Angebots-Konstellation aller Metalle seit Uran im Jahr 2017.

Da die Welt das Stromnetz ausbaut, um Elektrofahrzeuge und KI-Datenfarmen zu ermöglichen, muss sie die Fähigkeit zur Übertragung dieses Stroms erhöhen, was Millionen von Kilometern an Verkabelung bedeutet. Und wenn diese Geldexperten nicht auf die Idee kommen, diese Lücke mit Silber zu füllen, dann bleibt als einziges Metall nur noch Kupfer übrig.