Gold- und Basismetallaktien auf Kaufniveau
17.07.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis steigt am Freitag im New Yorker Handel von 661 auf 667 $/oz und zieht heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong weiter auf 675 $/oz an. Auf Eurobasis kann der Goldpreis ebenfall kräftig zulegen und überwindet die 17.000 Euro/kg-Marke (aktueller Preis 17.203 Euro/kg). Die Goldminenaktien zeigen sich dagegen vernachlässigt und folgen dem Goldpreisanstieg nur zögerlich, so daß weiterhin hervorragende Einstiegs- und Nachkaufmöglichkeiten in fundamental völlig gesunde Gold- und Silberaktien bestehen. Wir erwarten für die nächsten Wochen eine Marktberuhigung mit der charttechnischen Entwicklung eines Dreiecks, so daß in den nächsten Tagen Rückschläge beim Goldpreis möglich sind. Nach dem Ausbruch aus dem Dreieck dürfte eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse noch im Jahresverlauf 2006 in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz einsetzen.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich parallel zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 11,79 $/oz). Platin entwickelt sich ebenfalls stark (aktueller Preis 1.258 $/oz). Palladium kann ebenfalls zulegen (aktueller Preis 334 $/oz). Bei den Basismetallen kann Nickel die extremen Gewinne der Vortage halten.
Mit dem Goldpreisanstieg über die 600 $/oz-Marke hat sich die Wahrscheinlichkeit verringert (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 500 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index steigt um 1,7% oder 2,5 auf 145,1 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Barrick 3,4% und Kinross 3,0% an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Cumberland 4,8% und Eldorado 3,3%. Apollo fällt 3,9% zurück.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ebenfalls freundlich. DRD Gold gewinn 3,3%.
Der australische Markt entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Sedimentary 6,9%, Kingsgate 5,9% und Sino Gold 5,3%. Bei den Explorationswerten geben Highlands Pacific 7,5% und Integra 7,3% nach. Austindo verbessert sich um 5,5%. Bei den Basismetallwerten geben Herald 6,8%, Gindalbie 6,1%, CBH 6,3% und Kagara 4,3% nach.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Croesus meldet am 26.06.06 die Ernennung eines Konkursverwalters. Die Produktion erwirtschaftet mittlerweile wieder einen kleinen Cash-Überschuß und soll aufrecht erhalten werden. Problematisch bleibt die Umstrukturierung der Vorwärtsverkäufe, die am 31.03.06 unrealisierte Verluste von 50,1 Mio. A$ beinhalteten. Während Macquarie bereit ist, eine Lösung zu finden, lehnt dies ein zweiter Handelspartner ab, so daß eine Kapitalerhöhung zur Sanierung der Croesus derzeit unmöglich ist. Der Konkursverwalter Pitcher Partners wirbt damit, über umfangreiche Erfahrungen mit der Sanierung von Minenunternehmen zu verfügen und mehr Unternehmen als jeder andere Konkurrent gerettet zu haben. Weitere Informationen sollen noch in dieser Woche an die australische Börse gemeldet werden.
Westgold
Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag Umsätze auf einem relativ niedrigen Niveau, was vor allem auf die Urlaubszeit zurückzuführen ist. Gefragt bleiben Goldmünzen 1 oz Krügerrand und 1 oz American Buffalo sowie Silbermünzen 1 oz Maple Leaf und American Eagle. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern reduzierte sich auf 4:1.
Analyse
17.07.06 Palmarejo (NA, Kurs 8,25 C$, MKP 854 Mio A$) meldet für das Märzquartal Investitionen von etwa 4,0 Mio A$ in die Entwicklung des mexikanischen Palmarejo-Trogan Projekts. Bis zum Dezember 2005 konnte in dem Projekt eine Ressource über 1,2 Mio oz Gold und 128 Mio oz Silber gemeldet werden. Der Goldgehalt liegt bei 1,5 g/t und der Silbergehalt bei 190,6 g/t, so daß sich ein Goldäquivalent von 5,0 g/t errechnet. Insgesamt erreicht das Goldäquivalent der Ressource 3,1 Mio oz. Nach guten Bohrergebnissen soll eine erweiterte Ressource bis Mitte 2006 veröffentlicht werden. Im Anschluß daran will Palmarejo einen Produktionsplan entwickeln. Von der Struktur des Erzkörpers ist Palmarejo mit Gammon Lake (NA, MKP 1.247 Mio A$) vergleichbar, die von wenigen Wochen in Produktion gehen konnte (vgl. Meldung vom 21.06.06). Sollte Palmarejo eine jährliche Produktion von 120.000 oz Gold, was mit der Silberproduktion einem Goldäquivalent von 300.000 oz entsprechen würde, und dabei eine Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen, würde das KGV auf einen Wert von 19,0 zurückfallen, wobei ein steigender Silberpreis die Nettoproduktionskosten auf unter Null drücken dürfte. Am 31.03.06 verfügte Palmarejo über einen Cashbestand von 8,5 Mio A$. Die Kreditbelastung, die gering sein dürfte, wurde nicht veröffentlicht. Am 19.04.06 konnte Palmarejo über eine Kapitalerhöhung 81,9 Mio A$ aufnehmen. Am 25. Mai 2006 hatte Bolnisi (AUS) einen Anteil von 74,2 % der Aktien mit einem aktuellen Börsenwert von 634,0 Mio A$. Bei ausstehenden 276,6 Mio Bolnisi Aktien entspricht dies einem Gegenwert von 2,29 A$/Aktie. Beurteilung: Palmarejo präsentiert sich als interessanter Gold- und Silberexplorationswert mit einer bereits jetzt relativ hohen Bewertung. Positiv ist der hohe Silbergehalt der Erze, der zu einer jährlichen Silberproduktion von über 10 Mio oz führen könnte und die Nettoproduktionskosten für das gewonnene Gold weit unter Null drücken dürfte. Negativ sind die lange Vorlaufzeit und die erforderlichen Investitionskosten. Wir empfehlen einen Einstieg in Palmarejo über die australische Bolnisi. Empfehlung: Bolnisi halten, unter 2,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,50 A$, Kursziel 3,00 A$. Bolnisi wird auch in Deutschland gehandelt.
© Martin Siegel
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