Basismetalle haussieren
15.12.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis schwankt im gestrigen New Yorker Handel in der engen Handelsspanne zwischen 625 und 628 $/oz. Heute morgen notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong mit 627 $/oz um etwa 1 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die freundliche Entwicklung der Goldminenaktien, vor allem aber die haussierenden Basismetallpreise deuten auf eine Aufwärtsentwicklung des Gesamtmarktes in den nächsten Tagen hin. Auf Eurobasis kann der Goldpreis bei einem ansteigenden Dollar leicht zulegen (aktueller Preis 15.319 Euro/kg, Vortag 15.273 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die relative Stärke der letzten Wochen zum Goldpreis wieder aufbaut (aktueller Preis 13,87 $/oz, Vortag 13,81 $/oz). Platin bleibt vernachlässigt (aktueller Preis 1.111 $/oz, Vortag 1.107 $/oz). Palladium tendiert seitwärts (aktueller Preis 331 $/oz, Vortag 330 $/oz). Bei den Basismetallen haussiert Nickel um 3,4% auf einen neuen Höchststand. Aluminium gewinnen 2,7%, Kupfer 2,3% und Zink 2,1%.
Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index kann um 0,8% oder 1,1 auf 144,8 Punkte zulegen. Bei den Standardwerten verbessern sich Barrick 2,2% und Freeport 1,5%. Goldcorp gibt 0,2% nach. Bei den kleineren Werten steigen Apollo 5,6% (Vortag +3,9%), Richmont 4,0% und Gammon Lake 3,4%. Queenstake gibt 4,4% ab. Die Silberwerte entwickelten sich wenig verändert.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel erneut mit kleineren Gewinnen. Harmony verbessert sich um 1,3%.
Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ruhig. Bei den Produzenten steigen Tribune 18,0% und Sino Gold 3,2%. Bei den Basismetallwerten können Lionore 5,3% und Herald 4,5% zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden. Eine Meldung lag bis zum 15.12.06 noch nicht vor.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag ein rückläufiges Ordervolumen, was auf die ruhige Preisentwicklung zurückzuführen ist. Gekauft wurden im Goldbereich wie im Silberbereich 1 oz Maple Leaf. Bitte beachten Sie, daß Silberbarren zum alten Mehrwertsteuersatz wegen der Abwicklung im Jahr 2006 unbedingt bis zum 22.12.06 geordert und bezahlt! sein müssen. Um den Kauf vor dem Jahreswechsel noch attraktiver zu machen, haben wir eine Sonderaktion mit einem kleinen Abschlag organisiert. Bitte beachten Sie auch unsere Weihnachts-Sonderaktion auf der Internetseite www.westgold.de.
Analyse
15.11.06 Yamana (NA, Kurs 14,76 C$, MKP 4.780 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Märzquartal) einen Anstieg der Goldproduktion auf 88.781 oz, was einer Jahresrate von etwa 350.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus 4 Minen in Brasilien und 1 Mine in Honduras. Bis 2008 plant Yamana eine Ausweitung der Produktion auf jährlich 800.000 oz bei Nettoproduktionskosten von 120 $/oz. Mit der Übernahme der Viceroy (NA) eröffnet sich das Potential, die Produktion nach 2008 auf jährlich über 1,0 Mio oz zu steigern. Bei Nettoproduktionskosten von 337 $/oz (290 $/oz) und einem Verkaufspreis von 615 $/oz erhöhte sich die Bruttogewinnspanne von 262 auf 278 $/oz zurück. Vor allem wegen hohen Verlusten durch Vorwärtsverkäufe mußte Yamana einen Nettoverlust von 17,5 Mio A$ hinnehmen, was 145 $/oz entspricht. Bei einer jährlichen Produktion von 800.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 8,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 11,7 Jahre. Die unrealisierten Verluste aus Vorwärtsverkäufen stiegen von 23,6 Mio A$ auf 61,6 Mio A$, sind aber relativ unbedeutend. Am 31.03.06 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 94,9 Mio A$ (130,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 366,8 Mio A$ (249,3 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Yamana präsentiert sich als wachstumsorientierter Goldproduzent, dem es jedoch bislang nicht gelingt, Gewinne zu erwirtschaften. Die erwarteten Gewinnsteigerungen halten wir für überzogen. Problematisch ist auch die Ausweitung der Kreditbelastung. Risiken ergeben sich aus den Produktionsstandorden Brasilien, Honduras und Argentinien. Sollte Yamana eine Produktion von 800.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen, würde das KGV auf 29,9 zurückfallen, was die bereits hohe Bewertung veranschaulicht. Yamana bleibt eine Verkaufsposition. Empfehlung: Über 9,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 14,76 C$, Rückkauf unter 5,00 C$. Yamana wird in Deutschland an den Börsenplätzen in Frankfurt, München und Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 05.11.04 bei 3,45 C$ und Verkaufsempfehlung vom 18.05.06 bei 10,30 C$).
© Martin Siegel
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