Gold bestätigt Aufwärtstrend, Silber vor möglicher Rallye, Palladium bleibt schwach

Silber bricht bullisch aus der Handelsspanne aus – folgt nun eine Rallye zum Allzeithoch?

Nach dem bullischen Ausbruch des Goldpreises aus seiner Konsolidierungsformation konnte in der vergangenen Woche auch der Silberpreis eine mehrwöchige Seitwärtsphase überwinden. Nach über zwei Monaten innerhalb einer engen Handelsspanne von lediglich 1,5 US-Dollar gelang nun der Ausbruch zur Oberseite, wobei der Preis bis an den Widerstandsbereich bei 35 US-Dollar anstieg.

Anders als im Goldmarkt zeigte der Terminmarkt für Silber im vergangenen Jahr jedoch zu keinem Zeitpunkt eine vergleichbare fundamentale Stärke. Auch in den aktuellsten Terminmarktdaten deutet sich bislang kein physisches Angebotsdefizit an. Der jüngste Preisanstieg am Silbermarkt war daher primär spekulativ getrieben und der Markt ist mittlerweile deutlich überkauft. Entsprechend hoch ist derzeit das Risiko eines abrupten Abbaus spekulativer Long-Positionen (Long-Drop), der den Silberpreis unter Druck setzen könnte, sollte ein exogener Auslöser auftreten.

Sollte der Goldpreis seinen Aufwärtstrend brechen, wäre im Silbermarkt mit einer deutlich stärkeren Korrektur zu rechnen. Solange jedoch der Aufwärtstrend im Goldmarkt intakt bleibt und der Goldpreis sukzessive weiter ansteigt, bleibt das Risiko einer größeren Korrektur im Silber begrenzt. Im Gegenteil: Eine zunehmende Investmentnachfrage könnte mittelfristig ein physisches Angebotsdefizit entstehen lassen und damit fundamentale Stärke im Markt aufbauen.

Gelingt dem Silberpreis in diesem Umfeld ein nachhaltiger Ausbruch über den Widerstand bei 35 US-Dollar, wäre eine rasche Rallye in Richtung des Allzeithochs bei 50 US-Dollar durchaus möglich. Sollten zudem die vier größten Händler an der COMEX, die aktuell eine sehr hohe Short-Position im Umfang von rund 80 Tagen der globalen Silberproduktion halten, in einem weiter steigenden Markt gezwungen sein, ihre Positionen einzudecken, wäre sogar eine kurzfristige Verdoppelung des Silberpreises gegenüber dem aktuellen Niveau denkbar.

Angesichts des derzeit sehr hohen Gold-Silber-Ratios erscheint es daher sinnvoll, Gold teilweise zugunsten von Silber umzuschichten und Silber im Portfolio strategisch zu übergewichten.