Goldaktien in der Vorbereitung auf den Run

In der Tat begannen die Goldaktien bald zu steigen und kehrten den Mittelwert stark um. In den nächsten 4,6 Monaten bis Mitte Juli 2024 stieg der GDX um 52,3% und übertraf damit das GGR auf das 0,172-fache! Doch seither hat sich der obere Widerstand für diesen führenden Goldaktien-ETF beim 0,17-fachen des dominierenden Goldpreises festgesetzt. Alle Versuche eines Ausbruchs nach oben über diesen Wert scheiterten in den nächsten Monaten, die Goldaktien kamen weitgehend zum Stillstand.

Angesichts der für Goldaktien typischen Trägheit während der Sommerflaute des Goldes ist es jedoch erstaunlich, dass der GDX sich für einen großen GGR-Ausbruch rüstet. Während des gesamten Juni und Juli bis zur Wochenmitte lag das GGR im Durchschnitt bei 0,170x, was genau dem Widerstand während dieses mächtigen Goldbullenmarktes entspricht! Es braucht nicht viele Käufe, um die Goldaktien schneller nach oben zu treiben als den Goldpreis und das GGR zum ersten Mal seit einem Jahr wieder nach oben zu bringen. Dieser Ausbruch steht kurz bevor.

Da die Goldaktien während des gesamten mächtigen zyklischen Bullenmarktes deutlich hinter Gold zurückgeblieben sind, haben sie viel Spielraum, um noch viel höher zu steigen. Während des 88,6%igen Monsteraufschwungs von Gold bis Mitte Juni betrug das GGR im Durchschnitt nur 0,157x. Um dies in die richtige Perspektive zu rücken: Die letzten beiden Monsteraufschwünge des Goldpreises von über 40% erreichten beide im Jahr 2020 ihren Höhepunkt mit einem durchschnittlichen Anstieg von 41,4% über 11,7 Monate. Diese waren zwar großartig, aber weniger als halb so groß wie das heutige Goliath-Exemplar.

Doch während seiner gesamten Lebensdauer betrug das GGR im Durchschnitt 0,188x! Das sind 19,7% mehr als während des heutigen Bullenmarktes, und das ist nur ein Durchschnittswert. Die Hälfte der Zeit während dieser früheren Goldbullenmärkte war das GGR höher. Und die besten GGR-Niveaus während des Goldbullenmarktes treten auf, wenn er ausläuft. Zu diesem Zeitpunkt steigen Goldaktien wirklich an, da die Gier der Kleinanleger zunimmt und sie zunehmend in diesen Sektor strömen, um die starke Aufwärtsdynamik dieses Sektors zu verfolgen.

Da die Anleger während des gesamten mächtigen zyklischen Goldbullenmarkt skeptisch gegenüber Goldaktien waren, flammte ihre Gier das letzte Mal Mitte des Sommers 2020 auf, als der letzte Monsteraufschwung des Goldes seinen Höhepunkt erreichte. In den Monaten um den Höchststand Ende Juli und Anfang August lag das GGR im Durchschnitt bei 0,230x! Es wird mit ziemlicher Sicherheit wieder auf dieses Niveau zurückkehren, wenn die Kleinanleger ihre Jagd fortsetzen, und es wird wahrscheinlich noch höher steigen, da die Aufwärtsbewegung von Gold so episch ist.

Bei den aktuellen Goldpreisen würde ein GGR von 0,230x den GDX in die Nähe von 71 Dollar katapultieren. Das sind 37% mehr als die heutigen Werte und würde die Gesamtrally der großen Goldaktien während des mächtigen zyklischen Bullenmarktes auf 174% ausweiten. Das ist immer noch das untere Ende ihrer üblichen 2- bis 3-fachen Verstärkungsspanne, was wiederum bedeutet, dass der GDX auf der Grundlage der bisherigen Goldgewinne um 177% bis 266% ansteigt. Und dies ist konservativ, da Gold selbst wahrscheinlich noch viel höher steigen wird.

In meinem Artikel von letzter Woche über die zunehmende Jagd nach Gold habe ich analysiert, warum, und dabei festgestellt, dass amerikanische Aktienanleger immer häufiger Gold-ETF-Aktien kaufen. Trotz der immer noch schwelenden Blase bei den KI-Aktien erkennen sie allmählich, dass es klug ist, ihre von Mega-Caps und Technologien dominierten Portfolios mit Gold zu diversifizieren. Und das ist erst der Anfang, denn die implizite Portfolio-Allokation amerikanischer Aktienanleger in Gold liegt bei nur trivialen 0,3%!

Die Positionierung amerikanischer Goldfutures-Spekulanten bleibt ebenfalls recht bullisch für Gold, sie haben viel Spielraum für den Kauf von übermäßig fremdfinanzierten Long-Positionen, die den Aufwärtstrend des Goldes beschleunigen. Zwar weiß noch niemand, wie hoch der Goldpreis steigen wird, aber 4.000 Dollar ist der nächste wichtige psychologische Meilenstein. Das sind gerade einmal 19,5% über dem Stand von Mitte der Woche, was nicht sehr weit ist. Das würde die GLD-Aktien in die Nähe von 368 Dollar treiben, was bedeuten würde, dass der GDX die 85-Dollar-Marke in der Nähe eines 0,230-fachen GGR herausfordern würde.

Das würde die Gesamtgewinne des GDX bei Goldbullen auf 227% erhöhen und die bisherigen 110% mehr als verdoppeln! Und wenn der Goldpreis per Saldo weiter bis in die Nähe von 4.000 Dollar ansteigt, würden die Chancen gut stehen, dass dies einen Kaufrausch bei Goldaktien auslöst, der entweder einer populären Spekulationsmanie ähnelt oder tatsächlich eine ist. In diesem Fall würde das GGR weit in die Höhe schießen. Dafür gibt es viele Präzedenzfälle, denn die GGR-Niveaus der letzten Jahre waren im Vergleich zur Geschichte sehr niedrig.

Seit der Geburt des GDX Mitte Mai 2006 hat das GGR im Durchschnitt das 0,275-fache betragen. Beim Allzeithoch des GDX von 66,63 Dollar, das im September 2011 erreicht wurde, lag das GGR bei 0,366x. Und der Rekordwert liegt bei 0,664x Anfang September 2006. Da der Goldpreis seither so radikal gestiegen ist, wird er nie wieder diese Höhen erreichen. Aber ein GGR von etwa 0,300x scheint recht wahrscheinlich, wenn die Beliebtheit von Goldaktien ihren Höhepunkt erreicht.

Legt man das bei einem Goldpreis von 4.000 Dollar zugrunde, ergibt sich ein potenzielles GDX-Ziel von über 110 Dollar! Das massive und beständige Gewinnwachstum der Goldminenunternehmen unterstützt sicherlich weit höhere Aktienkurse. Und die Tatsache, dass diese Unternehmen in den kommenden Wochen ihr bei weitem bestes Quartal aller Zeiten melden werden, dürfte dazu beitragen, dass ihre epischen Fundamentaldaten besser bekannt werden. Die Goldaktien sind also bestens gerüstet, um wieder zu steigen, was schon bald der Fall sein dürfte, wenn Gold ausbricht.

Nachdem der Goldpreis Mitte April auf ein wahnsinnig überkauftes Niveau gestiegen war, befand er sich in den letzten Monaten in einer starken Konsolidierung, um die Stimmung wieder ins Gleichgewicht zu bringen. Mit großer relativer Stärke im Vergleich zur Korrektur hat sich der Goldpreis in einer Spanne von Mitte Mai mit 3.179 Dollar am unteren Ende bis zum jüngsten Rekordstand von 3.431 Dollar Mitte Juni bewegt. Ein entscheidender Ausbruch nach oben um mehr als 1% darüber ist nur noch 3,5% höher als zur Wochenmitte - ein leichter Einstieg!

Die starken indischen Käufe sind in der Regel der Grund für die kräftige Herbstrally des Goldpreises, die in diesen modernen Goldbullenjahren im Durchschnitt 5,2% betrug. Das fängt damit an, dass indische Landwirte nach der Ernte Gold kaufen, und setzt sich fort, wenn die Familien indischer Bräute umfangreichen Goldschmuck für die Hochzeit ihrer Töchter kaufen. Zusammen mit den Käufen amerikanischer Aktienanleger und amerikanischer Goldfutures-Spekulanten macht dies einen Goldausbruch sehr wahrscheinlich.

Unterm Strich sind die Aktien der Goldminenbetreiber in den Startlöchern und bereit, zusammen mit dem Metall wieder nach oben zu steigen. Trotz der schwachen Sommerlochsaison des Goldes haben die Goldaktien einen stärkeren Sommer erlebt. Es sieht so aus, als hätten die Fondsmanager gekauft, weil sie die niedrigen Bewertungen der Bergbauunternehmen im Verhältnis zum aktuellen Goldpreis erkannt haben. Und diese Unternehmen stehen kurz davor, ein weiteres Quartal mit epischen Rekordergebnissen zu melden.

Q2'25 wird das achte Quartal in Folge sein, in dem die Goldminenunternehmen ein enormes Gewinnwachstum erzielen. Und Gold selbst steht kurz vor einem bedeutenden Ausbruch nach oben, der seinen mächtigen zyklischen Bullenmarkt verlängert. Amerikanische Aktienanleger fangen endlich an, es zu jagen, und haben enormen Spielraum, um mit einer Portfolioallokation von nahezu Null zu kaufen. Und die übliche starke Goldherbstrally, die durch die überdurchschnittlich hohe indische Nachfrage angetrieben wird, ist in vollem Gange. Kaufen Sie also bald Goldaktien.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv in Auszügen für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 18.07.2025.)

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