Bullische GDX-Daten

Dazu gehörten auch einige wichtige technische Meilensteine, angefangen mit einem Golden-Cross-Kaufsignal Mitte Februar 2025. Diese werden ausgelöst, wenn der 50-DMA eines Kurses von unten wieder über den 200-DMA steigt, was in der Regel den Beginn eines neuen großen Aufschwungs ankündigt. Mitte März gelang dem GDX dann ein entscheidender Ausbruch um mehr als 1% auf ein säkulares 12-Jahreshoch. Der GDX war zu diesem Zeitpunkt nicht besonders überkauft und wurde nur mit dem 1,186-fachen seines 200dma gehandelt.

Innerhalb von Aufwärtstrends in Bullenmärkten mäandern die Preise oft zwischen der unteren Unterstützung und dem oberen Widerstand. Der GDX ist in diesem Jahr mehrfach innerhalb dieses steileren Trendkanals gestiegen und dann wieder zurückgegangen. Diese für Goldaktien typischen steilen Anstiege aufgrund der Stärke des Goldes führten schnell zu Gier, die dann durch langsamere Ausverkäufe und hohe Konsolidierungen abgebaut wurde. Die wichtigsten Goldaktien haben in diesem Aufwärtstrend des Jahres 2025 weitere große technische Ausbrüche erzielt.

Mitte April erreichte der GDX mit 51,91 Dollar ein 12,5-Jahres-Hoch, das beim 1,321-fachen seines 200-DMA kurzzeitig den extrem überkauften Bereich von 1,30+ erreichte. Doch die Goldaktien hielten sich dort nicht lange auf und fielen schnell wieder auf ihre Aufwärtstrendunterstützung und ihren 50-tägigen gleitenden Durchschnitt zurück. Eines der wichtigsten technischen Merkmale starker Aufwärtsbewegungen ist, dass der 50-tägige Durchschnitt als wichtige Unterstützung fungiert. Dieser Chart zeigt, dass der GDX in diesem Jahr mehrfach an dieser Marke abgeprallt ist.

Schon bald stiegen die wichtigsten Goldaktien bis Anfang Juni wieder an und erreichten zu Beginn des Sommers ein neues säkulares 12,7-Jahres-Hoch. Interessanterweise war dieser Wert mit dem 1,304-fachen des 200-DMA des GDX weniger überkauft als das vorherige Zwischenhoch, obwohl GDX um satte 3,5% gestiegen war! Je länger die Preise per Saldo steigen, desto mehr normalisieren sich höhere Preisniveaus sowohl technisch als auch psychologisch. Die 200dmas holen allmählich auf und spiegeln diese neuen Normen wider.

Bei einem so starken Einstieg in den Sommer 2025 hätte der GDX leicht wieder abverkauft werden können. Doch stattdessen verbrachten die großen Goldaktien die letzten Monate hauptsächlich damit, seitwärts zu driften. Dazu gehörten nicht nur ein paar weitere Ausschläge von der 50-DMA-Marke des GDX, sondern auch ein paar weitere säkulare Höchststände Mitte Juni und Ende Juli. Erst letzte Woche stieg der GDX auf 54,48 Dollar und erreichte damit den höchsten Schlusskurs seit 12,8 Jahren! Die technischen Daten der Goldaktien sind weiterhin stark.

Dies wird noch deutlicher, wenn man sich den Goldpreis ansieht, der sich seit seinem Höhenflug in die verrückt-überkauften Extreme Mitte April konsolidiert hat. Damals schloss der Goldpreis bei einem Allzeithoch von 3.421 Dollar, während der GDX gerade 51,91 Dollar erreicht hatte. Seitdem hat sich die Handelsspanne des Goldpreises als Höchststand erwiesen, wobei mehrere Ausbruchsversuche gescheitert sind. Der erste Ausbruchsversuch fand Mitte Juni statt, als der Goldpreis gegenüber dem Stand von Mitte April um 0,3% auf 3.431 Dollar anstieg.

Bei der üblichen 2- bis 3-fachen Hebelwirkung der großen Goldaktien hätte der GDX dabei bestenfalls um weniger als 1% zulegen müssen. Doch im selben Zeitraum stieg dieser führende Goldaktien-Benchmark um 4,9% auf 54,46 Dollar! Ende Juli unternahm Gold einen weiteren Versuch, der erneut 0,3% über dem Höchststand von Mitte April lag. Der GDX kletterte um 5,0% auf 54,48 Dollar über seinen eigenen Wert. In diesem Sommer haben sich die Goldaktien größtenteils als ziemlich stark im Verhältnis zum Metall erwiesen, das ihre Gewinne überwiegend antreibt!

Diese zinsbullischen GDX-Kennzahlen sind ein gutes Omen für die Performance der Goldaktien in den kommenden Monaten. Sowohl Gold als auch Goldaktien steuern auf ihre starken Jahreszeiten zu, einschließlich Herbst-, Winter- und Frühjahrsrallys. Letzte Woche habe ich einen ganzen Aufsatz über die derzeitige Herbstrally geschrieben. Typischerweise wird sie durch die übergroße indische Goldnachfrage angeheizt, zunächst durch Käufe nach der Ernte und später durch große Schmuckkäufe für Indiens berühmte Hochzeitssaison.

Mitte der Woche fiel der Goldpreis nach einem aggressiven Fed-Vorsitzenden auf nur noch 1 Dollar über seinen Tiefststand vom Sommerloch im Juni. In meinem Aufsatz von letzter Woche habe ich dargelegt, dass Gold in diesem Jahr eine Herbstrallye von 10% erleben könnte, die durch die indische Nachfrage in Kombination mit großen Käufen amerikanischer Aktienanleger und amerikanischer Goldfutures-Spekulanten angetrieben wird. Erstere haben immer noch eine Goldportfolioallokation von nahezu Null, während letztere noch viel Spielraum haben, um in Goldfutures-Long-Kontrakte zu investieren.

Bei einer Goldherbstrallye von 10% dürften die wichtigsten Goldaktien diesen Anstieg um das übliche 2- bis 3-fache verstärken und bis Ende September um 20% bis 30% zulegen. Ausgehend vom Tiefststand des GDX von 50,73 Dollar Ende Juni bedeutet dies einen Anstieg zwischen 61 und 66 Dollar! Das wären hervorragende Gewinne auf Sicht von ein paar Monaten, die es wert sind, verfolgt zu werden. Aber ich hätte diesen Aufsatz nicht geschrieben, wenn alles, was der GDX heute zu bieten hätte, diese bullischen technischen Daten wären.

Obwohl die technische Analyse funktioniert und effektiv ist, da so viele Händler ihre Kauf- und Verkaufsentscheidungen auf der Grundlage von Kurscharts treffen, ist sie etwas oberflächlich. Die technischen Daten sehen oft sehr gut aus, nachdem der Kurs einen großen Sprung nach oben gemacht hat, der sich aber bald als unhaltbar erweist und kurz darauf von einem großen Ausverkauf gefolgt wird. Die Chancen, dass sich die Rally von den Höchstständen fortsetzt, sind viel größer, wenn die zugrunde liegenden Fundamentaldaten ebenfalls einen Kauf rechtfertigen. Das ist bei Goldaktien sicherlich der Fall.

Die Goldminengesellschaften legen jetzt ihre Ergebnisse für das zweite Quartal 25 vor, die epische Rekordergebnisse beinhalten, die hauptsächlich auf die hohen Goldpreise zurückzuführen sind. Vor fünf Wochen, Ende Juni, lange vor der Berichterstattung, habe ich in einem Artikel über Goldminen, die Rekorde aufstellen, erklärt, warum. Die Kosten für den Goldabbau steigen viel langsamer als dieser mächtige zyklische Goldbullenmarkt. Das bedeutet, dass sich höhere Goldpreise direkt in viel höheren Minengewinnen niederschlagen.

Basierend auf den All-in Sustaining Costs und den Richtwerten der letzten Quartale schätzte ich, dass die impliziten Gewinne der 25 wichtigsten GDX-Aktien im zweiten Quartal 25 im Vergleich zum Vorjahr um 74% steigen würden! Das wäre an sich schon fantastisch, aber es ist der letzte große Sprung in einer langen Reihe. In den letzten sieben gemeldeten Quartalen, die mit Q1'25 endeten, stiegen die impliziten Stückgewinne der Top 25 des GDX um 87%, 47%, 31%, 84%, 74%, 78% und 90% im Jahresvergleich!

Die Gewinnsaison der Goldminengesellschaften beginnt etwa vier bis sechs Wochen nach dem Quartalsende, und die jüngste ist jetzt im Gange. In den nächsten Wochen wird die große Mehrheit der Goldminenunternehmen fantastische Ergebnisse vorlegen. Das wird zunehmend professionelle Fondsanleger anlocken, die im Allgemeinen noch wenig Kapital in Goldminenunternehmen investiert haben. Sie brauchen gute fundamentale Gründe, um Aktien zu kaufen, und nicht nur Preise, die sich auf säkularen Höchstständen befinden.