Silber stark
31.07.2008 | Martin Siegel
Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel wie an den Vortagen von 910 auf 895 $/oz gedrückt und kann sich im Handelsverlauf nur mühsam wieder auf 905 $/oz erholen. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong gut erholt und notiert aktuell mit 911 $/oz nur noch um 5 $/oz unter dem Vortagesniveau. Erheblich stärker präsentiert sich der Silberpreis, der im gestrigen New Yorker Handel von 17,20 auf 16,80 $/oz ebenfalls erheblich gedrückt wurde, sich aber bereits im New Yorker Handel über das Eröffnungsniveau auf 17,44 $/oz erholen konnte und heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong zeitweise auf 17,60 $/oz ansteigen konnte. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem relativ unveränderten Dollar nach (aktueller Preis 18.759 Euro/kg, Vortag 18.899 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis trotz der aktuellen Korrekturphase im Haussetrend in Richtung unserer neuen Zielmarke von 1.300 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.Der Silberpreis kann zulegen (aktueller Preis 17,49 $/oz, Vortag 17,29 $/oz). Platin bleibt unter Druck (aktueller Preis 1.745 $/oz, Vortag 1.752 $/oz), Palladium gibt weiter nach (aktueller Preis 378 $/oz, Vortag 383 $/oz). Die Basismetalle können sich erholen, bleiben aber im Abwärtstrend. Zink verbessert sich um 3,0%.
Der New Yorker xau-Goldminenindex erholt sich um 1,1% oder 1,9 auf 171,7 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Freeport 6, Iamgold 4,2% und Yamana 3,1% an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Yukon-Nevada 10,5%, Gabriel 8,6%, High River 7,2% und Gammon Gold 6,9%. Richmont geben 5,9%, Petaquilla 5,4% und Northgate 4,1% nach. Bei den Silberwerten ziehen Coeur d’Alene 5,2% und Hecla 4,7% an. Silver Wheaton verliert 4,7%.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel wenig verändert. DRD Gold erholt sich um 1,3%.
Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten verbessern sich Norton 8,9%, Intrepid 5,5% und Tribune 5,3%. Aquarius verlieren 6,7% und St Barbara 6,6%. Bei den Explorationswerten geben Compass 15,2%, Saracen 8,3%, Integra 7,7% und Navigator 6,7% nach. Regis erholt sich um 8,7%. Bei den Basismetallwerten steigen Gindalbie 7,9%, Minara 7,5%, Western Areas 5,5% und Oz (früher Oxiana) 5,0%. Herald bricht um 22,1% ein.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete auch am Mittwoch ein anhaltend hohes Interesse. Erneut erreichten uns relativ viele kleinere Orders, aber auch einige massive Orders in großen Goldbarren. Im Goldbereich wurden große Goldbarren (500g und 1kg), 1 oz Krügerrand sowie unsere Sonderaktion ¼ oz Krügerrand, ½ oz Krügerrand und 1/10 oz Maple Leaf gesucht. Im Silberbereich lag das Interesse erneut bei 1 oz Maple Leaf vor 1 oz American Eagle und den australischen 1 kg-Münzen. Die Verkaufsneigung blieb extrem gering. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
31.07.08 Aquarius Platinum (AUS, Kurs 10,81 A$, MKP 2.833 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen weiteren leichten Rückgang der Produktion auf 109.863 oz (111.524 oz) Platingruppenmetalle (Platin, Palladium, Rhodium und Gold), was einer Jahresrate von etwa 440.000 oz entspricht und selbst das von 600.000 auf 500.000 oz zurückgenommene Produktionsziel weit verfehlt. Der erwartete Produktionsanstieg im Juniquartal konnte damit nicht umgesetzt werden. Die Produktion verteilt sich jetzt auf 6 (5) Minen. Bei Nettoproduktionskosten von 1.158 $/oz (670 $/oz) und einem Verkaufspreis von 2.187 $/oz (1.981 $/oz) fiel die Bruttogewinnspanne von 1.311 auf 1.029 $/oz zurück. Der Gewinn erreichte im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2007/08 172,9 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 8,2 entspricht. Derzeit dürfte das KGV bei etwa 10 liegen. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 600.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 18,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 37,2 Jahre. Die Dividendenrendite liegt bei 2,4 %, dürfte aber mit der Schlußdividende auf 4-5 % ansteigen. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 442,4 Mio A$ (374,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 342,8 Mio A$ (406,4 Mio A$) gegenüber. Am 16.07.08 wurde der Kauf der Aquarius Aktien der Impala (SA) für 790 Mio $ abgeschlossen. Die Aktien wurden bereits teilweise an der Börse weiterverkauft. Insgesamt erwartet Aquarius durch die Aktion eine leichte Verbesserung des Gewinns pro Aktie.
Beurteilung: Aquarius präsentiert sich als hochprofitabler Produzent von Platingruppenmetallen. Nach dem Ende der Wachstumsphase kann Aquarius die Gewinne nur noch bei steigenden Preisen der Platingruppenmetalle weiter erhöhen. Zu erwarten ist die Erhöhung der Dividendenzahlungen auf eine Rendite von etwa 5 %. Positiv sind die lange Lebensdauer der Reserven und Ressourcen, der steigende Cashbestand und die abnehmende Kreditbelastung. Problematisch sind die zuletzt nicht erreichten Produktionsziele, die fallenden Preise für Platingruppenmetalle, die Stromausfälle in Südafrika und der Produktionsstandort von 2 kleineren der 6 Minen in Simbabwe. Wir nehmen unser maximales Kauflimit von 16,00 auf 12,00 A$ zurück. Aquarius bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 12,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 10,81 A$, Kursziel 24,00 A$. Aquarius wird auch an der Börse Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 28.04.08 bei 16,00 A$).
© Martin Siegel
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