Physische Nachfrage ungebrochen hoch
15.11.2007 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel unter größeren Schwankungen von 810 auf 812 $/oz zulegen. Heute morgen steigt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong zunächst weiter auf 818 $/oz an und notiert aktuell mit 813 $/oz um etwa 8 $/oz über dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien können sich weltweit weiter erholen. Auf Eurobasis steigt der Goldpreis bei einem relativ stabilen Dollar ebenfalls an (aktueller Preis 17.792 Euro/kg, Vortag 17.674 Euro/kg). Mittelfristig bleibt der Aufwärtstrend trotz der aktuellen Korrektur in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz erhalten. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.Langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich zuletzt etwas besser als der Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 15,08 $/oz, Vortag 14,86 $/oz). Platin erholt sich (aktueller Preis 1.437 $/oz, Vortag 1.432 $/oz), Palladium kann sich ebenfalls verbessern (aktueller Preis 375 $/oz, Vortag 373 $/oz). Die Basismetalle können zulegen. Kupfer erholt sich 3%, Zink um 1%.
Der New Yorker xau-Goldminenindex steigt 1,2% oder 2,1 auf 178,3 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Freeport 2,5% und Iamgold 2,3% an. Goldcorp gibt 0,5% nach. Bei den kleineren Werten gewinnen Richmont 7,8%, Golden Star 7,1%, Gammon Lake 5,7% und Kirkland Lake 5,1% (Vortag +5,7%). Gegen den Trend fällt Gabriel 1,5% zurück. Bei den Silberwerten verbessert sich Hecla um 3,1%.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold steigt um 3,5%.
Die australischen Werte entwickeln sich heute morgen freundlich. Bei den Produzenten können Dioro 15,4%, Tanami 11,5%, und St Barbara 6,8% zulegen. Ramelius fallen 3,8% und Kingsgate 3,6% zurück. Bei den Explorationswerten steigen Bendigo 26,2%, Legend 9,4%, Avoca 7,1% und Highlands Pacific 6,5%. Bei den Basismetallwerten ziehen Cape Lambert 8,9%, Kagara 6,6%, CBH 6,0%, Sally Malay 5,1% (Vortag +7,1%), Perilya 4,3% und Independence Group 4,1% an.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Bendigo meldet Explorationsergebnisse. Der Aktienkurs springt um 26,2% nach oben.
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete auch am Mittwoch ein nicht nachlassendes Interesse, das im völligen Gegensatz zu den zurückgefallenen Preisen steht. Auf Grund der bei uns zu beobachtenden physischen Nachfrage, die vor allem im Silberbereich von den Münzprägestätten in Australien und Kanada nicht mehr bedient werden kann und der sich verschärfenden Bankenkrise ist ein größerer Rückschlag der Edelmetallpreise eigentlich nicht möglich. Bislang bleibt es mit den Ankündigungen, die Produktionskapazitäten zu erhöhen, bei nicht eingehaltenen Versprechen. Die Umsätze konzentrieren sich weiterhin auf unsere Standardprodukte 1 oz Krügerrand, 1 oz Maple Leaf im Goldbereich sowie 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle im Silberbereich. Da die Perth Mint trotz mehrfacher Zusagen nicht in der Lage ist, ihre Produktionsplanung der steigenden Nachfrage anzupassen und sich die Lieferzeiten für 1 kg Kookaburra und 1 kg Koala Silbermünzen innerhalb von wenigen Tagen von sofort lieferbar bis zu einer Lieferzeit von aktuell 10 Wochen verlängert haben, haben wir die Münzen aus unserer Verkaufsliste entfernt. Wahrscheinlich können wir diese Produkte ab Januar wieder in unsere Verkaufsliste aufnehmen. Gegebene Aufträge können davon unabhängig in den angegebenen Lieferfristen abgewickelt werden. Derzeit sind bei den 1 kg Münzen nur die Mäuse der 2. Lunar-Serie mit akzeptablen Lieferfristen verfügbar. Weiterhin besteht für die 1 oz Maple Leaf Silbermünzen eine Lieferfrist von etwa 4 Wochen. Die übrigen Münzen bleiben zunächst sofort lieferbar. Unsere Preisliste und Hinweise zu Sonderaktionen finden Sie auf www.westgold.de.
Analyse
15.11.07 High River (NA, Kurs 2,66 C$, MKP 834 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Septemberquartal 2006) eine Goldproduktion 34.302 oz, was einer Jahresrate von etwa 150.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 444 $/oz und einem Verkaufspreis von 664 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 236 auf 220 $/oz leicht zurück. Trotz der hohen Gewinnspanne verzeichnete High River einen operativen Verlust in Höhe von 5,6 Mio A$ oder 136 $/oz, was auf hohe Abschreibungen, Explorationskosten, Verwaltungskosten und Finanzierungskosten zurückzuführen ist. High River hält einen Anteil von 90% am Taparko Projekt in Burkina Faso, das im Juli 2007 mit einer jährlichen Produktion von 80.000 oz (High River Anteil) planmäßig in Betrieb gegangen ist. Die russische Berezitovy Mine, an der High River einen Anteil von 99% hält und aus der jährlich 120.000 oz Gold gewonnen werden sollen, ging im August 2007 in Produktion. High River hält einen Anteil von 50% am russischen Prognoz Silberprojekt mit einer Ressource von 97 Mio oz Silber (High River Anteil). Eine neue Ressourcenschätzung wurde für den Dezember 2007 angekündigt. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. High River ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 30.09.06 (31.12.05) stand einem Cashbestand von 11,9 Mio A$ (6,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 320,8 Mio A$ (183,7 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: High River plant, die Produktion durch die Inbetriebnahme der Berezitovy Mine und der Taparko Mine bis 2008 auf eine Jahresrate von 350.000 oz zu steigern. Sollte High River dabei eine Gewinnspanne von 200 A$/oz erzielen, würde das KGV auf einen Wert von 11,9 zurückfallen. Negativ sind die mangelnde Gewinnfähigkeit, die kurze Lebensdauer der Reserven und die steigende Kreditbelastung. Problematisch sind auch die Produktionsstandorte in Rußland und Burkina Faso. Positiv sind die fehlenden Vorwärtsverkäufe. High River mittlerweile über unserem Kursziel von 3,00 C$ verkauft werden. Empfehlung: Halten, unter 1,80 C$ kaufen, aktueller Kurs 2,66 C$, Kursziel 3,00 C$. High River wird in Deutschland in Frankfurt und Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 04.12.06 bei 2,30 C$).
© Martin Siegel
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