Konsolidierung hält an

Der Goldpreis bricht im gestrigen New Yorker Handel von 655 zeitweise auf unter 640 $/oz ein, kann sich aber im Handelsverlauf wieder auf 644 $/oz erholen. Heute morgen neigt der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong erneut zur Schwäche und notiert aktuell mit 637 $/oz um etwa 18 $/oz unter dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis kann der etwas festere Dollar den Preisrückgang nur teilweise ausgleichen (aktueller Preis 16.033 Euro/kg, Vortag 16.358 Euro/kg). Die Goldminenaktien entwickeln sich im Gegensatz dazu relativ stabil, wobei vor allem die nordamerikanischen Werte teilweise recht deutlich zulegen können. Wir erwarten nach dem aktuellen Rückschlag erwarten wir für die nächsten Wochen eine Marktberuhigung und anschließend eine Fortsetzung der Goldhausse noch im Jahresverlauf 2006 in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis zurückfällt (aktueller Preis 12,45 $/oz, Vortag 13,12 $/oz). Platin entwickelt sich ebenfalls schwach (aktueller Preis 1.243 $/oz, Vortag 1.281 $/oz). Palladium gibt ebenfalls nach (aktueller Preis 347 $/oz, Vortag 358 $/oz). Die Basismetalle verzeichnen nach der relativen Stärke der letzten Tage stärkere Gewinnmitnahmen, notieren aber immer noch im Vergleich zu den Edelmetallen auf einem relativ hohen Niveau.

Mit einem Goldpreis weit über der 600 $/oz-Marke reduziert sich die Wahrscheinlichkeit gegen Null, daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 490 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index steigt um 1,5% oder 2,2 auf 142,6 Punkte. Bei den Standardwerten verbessert sich Freeport um 2,7%. Barrick bleibt mit einem Verlust von 0,2% zurück. Bei den kleineren Werten gewinnen Cumberland 6,2%, Gabriel 6,1%, Yamana 5,4%, Eldorado 4,7% und Bema 4,4%. Apollo fallen 5,2%, Queenstake 4,6% und Minefinders 4,0% gegen den freundlicheren Trend zurück. Bei den Silberwerten kann Hecla um 5,0% zulegen.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel erholt. Gold Fields gewinnen 5,9% und Harmony 3,9%. DRD Gold gibt um 4,3% nach.

Die australischen Goldaktien zeigen sich heute morgen uneinheitlich mit einer nachgebenden Tendenz (Stand 1 Stunde vor Börsenschluß). Bei den Produzenten verlieren St Barbara 5,7%, Dominion 5,3% und Gleneagle 4,8%. Sedimentary können 5,3%, Agincourt 5,0% und Dioro 4,5% zulegen. Bei den Explorationswerten verliert Integra 10,6%. Ballarat erholt sich um 4,8%. Bei den Basismetallwerten verbessert sich Minara um 4,4%.


Wichtigste Kurznachrichten:

30.05.06 Die nordamerikanische Gammon Lake macht ein Übernahmeangebot an die nordamerikanische Mexgold und bietet 0,47 Gammon Lake Aktien für jede Mexgold Aktie. Der Kurs der Mexgold steigt um 14,0%.

30.05.06 Die australische Emperor kündigt eine Kapitalerhöhung über 100 Mio Aktien zu 0,40 A$ an. Der Aktienkurs bricht um 20,0% auf 0,40 A$ ein. Im "Goldmarkt" hatten wir Emperor über 0,50 A$ zum Verkauf gestellt. Unter 0,30 A$ kann Emperor zurückgekauft werden.

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch nach dem Umsatzrekord am Vortag eine Beruhigung des Handels. Umsatzspitzenreiter blieben Silber 1 oz Maple Leaf und unsere Sonderaktion 1 kg Kookaburra Silber. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern reduzierte sich weiter auf etwa 4:1.


Analyse

01.06.06 Gammon Lake (NA, Kurs 14,10 C$, MKP 1.173 Mio A$) macht ein Übernahmeangebot an Mexgold (NA, Kurs 6,50 C$, MKP 449 Mio A$). Gammon Lake bietet 0,47 Gammon Lake Aktien für jede Mexgold Aktie, was einem aktuellen Wert von 6,63 C$ je Mexgold Aktie entspricht. Gammon Lake hält bereits einen Anteil von 20 % an Mexgold. Das Management der Mexgold stimmt dem Übernahmeangebot zu. Das Ocampo Gold- und Silberprojekt der Gammon Lake soll Mitte 2006 in Produktion gegen. Mexgold verfügt im El Cubo/Las Torres Projekt über Reserven von 484.000 oz Gold und 27,3 Mio oz Silber. Die Ressourcen belaufen sich in verschiedenen Projekten auf ein Goldäquivalent von insgesamt 4,5 Mio oz. Die Kombination der beiden Gesellschaften ermöglicht eine Risikoverteilung auf mehrere Gold- und Silberprojekte in Mexiko. Nach der Übernahme der Mexgold würde Gammon Lake eine Marktkapitalisierung von etwa 1,6 Mrd A$ aufweisen, eine Gold- und Silberproduktion mit einem Äquivalent von jährlich 400.000 oz Gold anstreben sowie über eine Lebensdauer der Reserven von 8,6 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 28,6 Jahren verfügen. Sollte die Gewinnspanne dabei 200 A$/oz erreichen, hätte Gammon Lake ein KGV von 20,4. Beurteilung: Mit der Umsetzung der angestrebten Gold- und Silberproduktion in Höhe von etwa 250.000 oz Gold und 10 Mio oz dürfte Gammon Lake nach der Übernahme der Mexgold zu einem soliden mittelgroßen nordamerikanischen Gold- und Silberproduzenten aufsteigen. Dabei ist der Erfolg vor allem von der Preisentwicklung des Silberpreises abhängig. Positiv ist das vorhandene Explorationspotential. Durch den Kursanstieg wurde Gammon Lake zu einer Halteposition. Problematisch ist nur die bereits hohe Bewertung, die das Kurspotential beschränkt. Wir stellen Gammon Lake nach dem Kursanstieg zum Verkauf. Mexgold hat ebenfalls das Verkaufsniveau von über 6,00 C$ erreicht. Empfehlung: Gammon Lake halten, aktueller Kurs 14,10 C$, Kursziel 15,00 C$. Gammon Lake wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 15.09.05 bei 9,42 C$ und Kaufempfehlung vom 17.09.04 bei 6,30 C$). Mexgold hat das Kursziel von 6,00 C$ überschritten, so daß das Übernahmeangebot der Gammon Lake angenommen werden kann und Gammon Lake im Anschluß über dem Kursziel von 15,00 C$ verkauft werden kann (vgl. Halteempfehlung vom 13.04.04 bei 5,15 C$).



© Martin Siegel
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