Das Trump-Verwirrungssyndrom

Es gibt viele Erklärungen für den Rückgang der Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe in den USA. Ich denke, dass es auf den Preis, die schöpferische Zerstörung und die Attraktivität von Arbeitsplätzen ankommt. Wir haben eine Menge Arbeitsplätze in der Bekleidungsindustrie verloren. Haben Sie die Bilder von Ausbeutungsbetrieben für Bekleidung gesehen? Und so viel haben sie auch nicht verdient. Wer will wirklich an einem Fließband für iPhones arbeiten und acht Stunden am Tag denselben Chip einsetzen? Selbst die Chinesen verlagern diese Arbeitsplätze ins Ausland. Viele der so genannten Arbeitsplätze im verarbeitenden Gewerbe, die wir verloren haben, waren einfach keine wertschöpfenden Arbeitsplätze.

Wir haben einige besser bezahlte Arbeitsplätze in der Fertigung an China, Europa, Brasilien usw. verloren. Es ist eine Tatsache, dass es einfach billiger ist, einige Automobilprodukte in Mexiko zu fertigen und zu montieren.

Ich möchte dies mit Bedacht sagen. Ich möchte zwar keineswegs vorschlagen, dass Kanada der 51. Staat sein sollte, aber in Bezug auf seine Zuverlässigkeit, seinen Zugang und seine Wettbewerbsfähigkeit funktioniert es ähnlich wie andere Staaten der Union. Es macht Sinn, ein Freihandelsabkommen mit ihnen zu haben. Ich wünschte, Kanada hätte nicht das Bedürfnis, bestimmte einheimische Industrien durch Zölle zu schützen, und ich wünschte, die USA hätten das auch nicht. Ja, es gäbe eine gewisse schöpferische Zerstörung, aber die Unternehmen in beiden Ländern wären in der Lage, das zu regeln, so wie es die Unternehmen in den 50 Staaten tun.


"Kosten und Chaos"

Die Stahl- und Aluminiumzölle unterscheiden sich insofern von anderen Vorschlägen, als sie nicht auf Konsumgüter abzielen. Keiner von uns geht einkaufen und kommt mit Tonnen von Stahlträgern nach Hause. Es handelt sich um Zwischenprodukte, die von den Herstellern zur Herstellung anderer Dinge verwendet werden: Autos, Wohnhäuser, Pipelines, Bier- und Getränkedosen und so weiter.

Außerdem werden die neuen Zolltarifvorschläge nicht mehr die Ausnahmen beinhalten, die im alten Vorschlag enthalten waren. Dies ist eine wesentliche Änderung. Daher sind die führenden Vertreter des verarbeitenden Gewerbes die ersten, die sich zu Wort melden. Und sie halten sich nicht zurück und vergessen auch nicht, dass die Zölle für Kanada und Mexiko noch kommen könnten. Hier spricht Ford-CEO Jim Farley auf einer Konferenz der Autoindustrie vorletzte Woche (h.t. Peter Boockvar):

"In der Autoindustrie findet derzeit ein globaler Straßenkampf zwischen Elektrifizierung, zonenelektrischen Architekturen und natürlich dem Aufkommen der Chinesen als globale Kraft in unserer Branche statt. Und ich denke, Präsident Trump hat viel darüber gesprochen, unsere US-Autoindustrie zu stärken, mehr Produktion hierher zu bringen, mehr Innovation in den USA. Und wenn seine Regierung das erreichen kann, wäre das eine der wichtigsten Errungenschaften.

Was wir bisher gesehen haben, ist ein Haufen Kosten, ein Haufen Chaos. Wenn man sich die Zölle anschaut, dann muss man ganz ehrlich sagen, dass ein Zoll von 25% über die mexikanische und kanadische Grenze auf lange Sicht ein Loch in die US-Industrie reißen wird, wie wir es noch nie gesehen haben. Und offen gesagt, gibt dies den südkoreanischen, japanischen und europäischen Unternehmen freie Hand, die 1,5 bis 2 Millionen Fahrzeuge in die USA bringen, die nicht von den mexikanischen und kanadischen Zöllen betroffen wären.

Es wäre also einer der größten Gewinne für diese Unternehmen überhaupt. Inzwischen sind wir USMCA-konform, und fast alle unsere Inhalte, fertigen Fahrzeuge und Komponenten, die über die Grenze gehen, wären von solchen Zöllen betroffen, was verheerend wäre.

[Zu den Auswirkungen der neuen Stahl- und Aluminiumzölle, von denen wir wissen, dass die Autoindustrie ein großer Abnehmer ist]. Bei Stahl beziehen wir 90% davon aus den USA. Wir beziehen etwa 10% aus Kanada und nichts Bedeutendes aus Mexiko. Auch Aluminium ist für uns nicht so stark betroffen.

Die Realität ist jedoch, dass unsere Lieferanten internationale Bezugsquellen für Aluminium und Stahl haben. Der Preis wird sich also durchsetzen, und es könnte eine spekulative Phase auf dem Markt geben, in der die Preise steigen, weil es Gerüchte über Zölle gibt. Wir werden also damit umgehen müssen. Und das ist es, was ich meine: Kosten und Chaos. Es ist wie ein bisschen hier, ein bisschen da. Ein paar Wochen oder ein paar Monate, in denen Fahrzeuge die Grenze überqueren, Komponenten, die die Grenze überqueren, das wird ein Zoll sein. Das ist es, womit wir es im Moment zu tun haben."

Die gute Nachricht ist, dass die Unternehmen wissen, was auf sie zukommt, und daran arbeiten, die Folgen abzumildern. Die schlechte Nachricht ist, dass sie diese Anstrengungen in die Verbesserung und Steigerung der Effizienz ihrer Unternehmen stecken könnten. Der Umgang mit der sich ständig ändernden Zollpolitik wird zumindest eine große Ablenkung sein. Wahrscheinlicher ist, dass die Gewinne sinken, so wie beim letzten Mal.

Auch andere Branchen sind betroffen. Stahl und Aluminium sind für den Energiesektor von entscheidender Bedeutung, den Trump dazu ermutigt, die Produktion anzukurbeln und die Kraftstoffpreise zu senken. Das wird schwieriger, wenn beispielsweise der Stahl, der in Bohrinseln und neuen Pipelines verwendet wird, teurer wird.

Ein Beispiel aus der Praxis: Ich rief Jay Young von King Operating an, der mich mit seinem Bohrinselmanager Kelly Duncan in Kontakt brachte. Kelly erzählte mir, dass etwa 15% der Kosten eines Bohrlochs auf das Futterrohr entfallen. Als er vor 20 Jahren seine Karriere begann, wurden fast ausschließlich US-Rohre verwendet, und er kaufte viel von Lone Star Steel. Es war eine riesige Anlage, an der ich in meinem Leben schon oft vorbeigefahren bin. Jetzt ist es eine Geisterstadt wie aus einem Horrorfilm.

Ausländischer Stahl hat die amerikanischen Rohrhersteller einfach aus dem Geschäft gedrängt. Diese Arbeitsplätze sind verschwunden. Es gibt nur noch sehr wenig, was wir in der Mantelrohrherstellung tun. Kelly kauft jetzt die meisten seiner Rohre aus Korea und Taiwan.

Ein Zollsatz von 25% wird die Kosten für ein typisches Bohrloch um 300.000 Dollar bis 400.000 Dollar erhöhen. Dieser Übergang fand unter Obama statt. Seine Lieferanten haben ihm mitgeteilt, dass die Preise steigen werden. Dustin Meyer, Vizepräsident der American Petroleum Industry Trade Group, sagte der Financial Times: "Um amerikanische Energie freizusetzen, braucht man Zugang zu Materialien, die in den USA nicht ohne weiteres verfügbar sind." Er hat auch nicht übertrieben. Etwa 40% der Metallwalzprodukte der Branche (Rohre, Bohrlochverkleidungen usw.) werden importiert, hauptsächlich aus Kanada und Mexiko.

Können US-Unternehmen umrüsten und expandieren, um diese Lücke zu schließen? Sicher. Aber nicht morgen und wahrscheinlich nicht einmal in diesem Jahr. Würden Sie mehrere Millionen (?) in eine neue Produktionslinie investieren, wenn die Zölle in einem Jahr wegfallen? Unternehmen hassen Ungewissheit. Aus "Bohren, bohren, bohren" könnte ein "Warten, warten, warten" werden. Diese erhöhten Kosten spielen eine Rolle bei der Entscheidung, ob man ein neues Bohrloch bohren wird oder nicht.

Und das Warten ist nicht umsonst. Wenn Sie eine Geschäftsentscheidung aufschieben, weil ein wichtiges Element aus Gründen, die Sie nicht beeinflussen können, in der Schwebe ist, kostet das sowohl Zeit als auch Geld, ganz zu schweigen von den Chancen. Eine Variation dieses Themas hat die COVID-Rezession so tief werden lassen.


Verwirrung = Risiko

All dies wäre vielleicht leichter zu bewältigen, wenn die Wirtschaft nicht schon durch Inflation und Zinsen in einer verworrenen, unsicheren Lage wäre. Wir können die Unsicherheit auch messen. Jeden Monat befragt die National Federation of Independent Business (NFIB) ihre Mitglieder über den Zustand ihrer kleinen Unternehmen. Gefragt wird nach Beschäftigung, Löhnen, Umsatz, Lagerbestand, Kreditbedingungen usw. Bei jeder dieser Fragen haben die Befragten die Möglichkeit, mit "Ich weiß es nicht" zu antworten. Die Zahl derer, die auf diese Weise antworten, ist, über einen längeren Zeitraum betrachtet, ein wertvolles Datenmaterial. Mein Freund Bill Dunkelberg, der die Umfrage leitet, stellt daraus einen "Unsicherheitsindex" zusammen.