Die Zoll-Rezession?

Aber es ist auch falsch, die Schuld auf das Handelsdefizit zu schieben. Die Realität ist, dass viele dieser Arbeitsplätze unabhängig davon verschwunden wären, da neue Technologien die Produktion effizienter machten und sich die Verbrauchernachfrage veränderte. Handelsdefizite sind ein Teil der Gleichung, aber nicht unbedingt der größte Teil. Deutschland zum Beispiel zeigt, dass ein Handelsüberschuss nicht unbedingt die Beschäftigung im verarbeitenden Gewerbe fördert. Ein kürzlich erschienener Leitartikel des Wall Street Journal erklärt dies:

"Zwischen 2000 und 2024 stieg der Anteil der deutschen Handelsbilanz am Bruttoinlandsprodukt von einem Defizit von 1,5% auf einen Überschuss von 5,8%. Im gleichen Zeitraum sank der Anteil der Arbeitsplätze in der Industrie von 20% auf 16%. In einer Studie aus dem Jahr 2021 wurde festgestellt, dass der Rückgang des Anteils der Arbeitsplätze im verarbeitenden Gewerbe in den amerikanischen und deutschen Industriestandorten trotz der großen Unterschiede in den nationalen Handelsbilanzen ähnlich verlief."

Dieser Trend reicht sogar noch viel weiter zurück. Die Beschäftigung im deutschen verarbeitenden Gewerbe, ausgedrückt als Prozentsatz der Erwerbsbevölkerung, ist trotz eines wachsenden Handelsüberschusses zurückgegangen.




Der WSJ-Artikel fügt einen weiteren wichtigen Punkt hinzu. Und beachten Sie den letzten Teil:

"Es ist auch wichtig zu erkennen, dass etwa 45% der US-Importe Vorleistungen sind, die in unsere eigene Produktion einfließen. Eine Importsteuer auf diese Vorleistungen schadet der heimischen Produktion. Warum haben amerikanische Autohersteller die Regierung angefleht, keine Zölle auf Stahl zu erheben? Und warum hat Alcoa, der größte US-Aluminiumhersteller, eine Befreiung von den Zöllen beantragt?

Selbst wenn die Exporte des verarbeitenden Gewerbes in den USA so stark zunehmen würden, dass das Handelsdefizit ausgeglichen werden könnte - was äußerst unwahrscheinlich ist - und wenn die Beschäftigung im gleichen Maße wachsen würde, würde der Anteil der Beschäftigten im verarbeitenden Gewerbe nur von 8% auf 9% steigen. Nicht gerade umwälzend."

So wie die Welt heute mehr Lebensmittel mit weniger Landwirten produziert, stellen wir auch mehr Waren mit weniger Arbeitern her. Das nennt man "Fortschritt" und das ist im Allgemeinen eine gute Sache. Der Fortschritt hat natürlich auch Nebenwirkungen; deshalb spricht man von "kreativer Zerstörung". Am zerstörerischen Ende zu stehen, macht keinen Spaß.

Im Idealfall vollzieht sich der Fortschritt langsam genug, damit jeder bequem in bessere Möglichkeiten übergehen kann. Jetzt geht es schneller, und das ist ein Problem, das wir angehen müssen. Aber noch einmal: Ich verstehe nicht, wie Zölle helfen sollen. Wenn die Kosten für ausländische Vorleistungen für unsere verarbeitende Industrie in die Höhe getrieben werden, verlieren die US-Exporteure an Wettbewerbsfähigkeit. Das wird die Ausfuhren verringern, nicht erhöhen.


Der Status der Weltreservewährung

Ich bin Teilnehmer mehrerer aktiver Chat-Gruppen. Gestern Abend und heute Morgen ging es in einer darum, wie sich dies auf den Status des US-Dollar als Weltreservewährung auswirken wird. David Rosenberg schrieb: "Ich habe das Gefühl, dass dies der erste Schritt zur Aufgabe des Reservewährungsstatus durch Amerika ist..." Das bezog sich darauf, dass diese Zölle tatsächlich Bestand haben. Ich glaube nicht, dass sie das können.

Die USA liefern die Währung, die der Rest der Welt für den Handel verwendet. Es ist eine mathematische Gewissheit, dass die Reservewährung der Welt ein Defizit aufweisen muss. Das ist ein exorbitantes Privileg, und die USA brauchen es wirklich, wirklich, wirklich dringend. Alle Dollar, die wir exportieren, kommen in der einen oder anderen Form in die Vereinigten Staaten zurück. Ein Großteil davon wird zum Kauf unserer Schulden verwendet, aber auch zum Kauf aller möglichen Waren und Dienstleistungen, einschließlich Aktien. Wenn Sie sich fragen, warum der Aktienmarkt in dieser Woche nicht besonders gut läuft, dann ist dies ein Teil der Gleichung.

Im 4. Quartal 2024 besaßen ausländische Investoren 16,5 Billionen Dollar oder 18% der US-Aktien - laut Daten der Federal Reserve der höchste Anteil in der Geschichte. Das ist ein Anstieg gegenüber 8% im Jahr 2000 und nur 2% in den 1950er Jahren.