Globale Schuldenabhängigkeit

Diese Kosten werden steigen, wenn Frankreich immer älter wird und mehr Zahnersatz und Gehstöcke benötigt. Der Bericht prognostiziert, dass im Jahr 2070 fast 30% der Bevölkerung 65 Jahre oder älter sein werden, gegenüber 21,8% im Jahr 2024 und 16,3% im Jahr 2005. Auch die Lebenserwartung ist gestiegen, was bedeutet, dass Rentner länger Leistungen beziehen werden.

Jemand muss dafür bezahlen, wenn Papa zum Großvater wird, aber die Prognosen sind düster. Heute kommen in Frankreich auf 100 Menschen im erwerbsfähigen Alter 39 Senioren. Bis 2070 werden die Franzosen im erwerbsfähigen Alter jedoch nur noch 50% der Bevölkerung ausmachen, gegenüber mehr als 55% im Jahr 2023.

Oh, und viele der Franzosen im erwerbsfähigen Alter arbeiten gar nicht. Die Arbeitslosenquote in Frankreich lag im Oktober 2025 bei 7,7%, verglichen mit einem Durchschnitt von 6% in der Europäischen Union. Etwa vier von zehn Arbeitslosen sind unter 35 Jahre alt, da Frankreich Arbeitslosigkeit mit langwierigen und großzügigen Zahlungen belohnt."

Interessanterweise versuchen der französische Präsident Emmanuel Macron und andere verspätet, ihre Renten-, Arbeitslosen- und andere untragbare Systeme zu reformieren, stellen jedoch fest, dass dies politisch unmöglich ist. Die Wähler tolerieren einfach keine Veränderungen. Macrons vorgezogene Wahlen im Jahr 2024 führten zu einer dysfunktionalen Regierung, in der der Schutz von Sozialleistungen einer der wenigen Bereiche ist, in denen sich Links und Rechts einig sind.

Die USA und viele andere Länder befinden sich in derselben Situation, nur ein paar Jahre später. Es wird ein Punkt kommen, an dem es a) wirtschaftlich unmöglich ist, Steuern zu erhöhen, b) politisch unmöglich ist, Sozialleistungen zu kürzen, und c) finanziell unmöglich ist, mehr Geld zu tragbaren Konditionen zu leihen.

Was dann? Eine Art gigantische Krise. Wir werden gezwungen sein, die "am wenigsten schlechten" Optionen zu wählen. Ich nenne das den Great Reset. Das wird kein Spaß, aber unsere jahrelangen Verzögerungen haben es unvermeidlich gemacht.


"Neue und schädliche Wege"

Vielleicht haben Sie Nachrichten über das wachsende Geschäft mit Verbraucherkrediten nach dem Motto "Jetzt kaufen, später bezahlen" gesehen. Kritiker sagen, dass diese Art der einfachen Kreditvergabe Verbraucher mit geringerem Einkommen dazu verleitet, mehr Schulden aufzunehmen, als sie bewältigen können. Dieses Problem werde ich vielleicht in einem späteren Brief behandeln. Aber etwas Ähnliches geschieht auch bei den Staatsschulden der Entwicklungsländer.

Die Weltbank hat kürzlich ihren jährlichen Internationalen Schuldenbericht veröffentlicht, was ich ironisch finde, da sie eine der internationalen Institutionen ist, die am meisten für diese Schuldenprobleme verantwortlich sind. Aber lassen wir das vorerst beiseite, da sie einige ausgezeichnete Forschungsergebnisse veröffentlicht.

Der Bericht konzentriert sich auf die "Schuldenlücke", also die Differenz zwischen den Schulden dieser Regierungen und dem Betrag an neuen Geldern, den sie aufnehmen können. Diese Lücke hat sich seit 2022 stark vergrößert. Wie Sie sich vielleicht erinnern, war dies das Jahr, in dem das seit 2008 bestehende Regime niedriger (und manchmal sogar negativer) Zinsen aufgrund der Nachfragespitzen nach COVID und des Krieges zwischen Russland und der Ukraine abrupt endete.

In mehr als einem Jahrzehnt des leichten Geldes haben einige Länder weit mehr Schulden angehäuft, als sie bewältigen konnten. Sie haben sich auf kreditgeberfreundliche Konditionen geeinigt, die ihnen nun zum Verhängnis werden, da bestehende Schulden zu höheren Zinssätzen neu festgelegt werden. Schlimmer noch, die neuen Schulden, die sie benötigen, um ihre alten Schulden zu bedienen, sind mit noch belastenderen Konditionen verbunden.

Ich habe bereits darüber gesprochen, dass steigende Zinszahlungen einen wachsenden Anteil der Zahlungen der US-Regierung ausmachen – bis zu dem Punkt, dass sie nun zuvor größere Kategorien wie Verteidigung übertreffen. In vielen Entwicklungsländern geschieht etwas weitaus Schlimmeres. Allein die Bedienung ihrer alten Schulden zwingt sie zu harten Kompromissen. Länder mit niedrigem und mittlerem Einkommen haben mittlerweile Schulden in Höhe von über 6 Billionen Dollar.




Der Chefökonom der Weltbank, Indermit Gill, nutzte den Bericht, um zu weiteren solchen Kompromissen aufzurufen.

"Die globalen Finanzbedingungen mögen sich verbessern, aber die Entwicklungsländer sollten sich nichts vormachen: Sie sind noch nicht außer Gefahr. Ihre Verschuldung nimmt weiter zu, manchmal auf neue und schädliche Weise. Die politischen Entscheidungsträger überall sollten den derzeitigen Spielraum nutzen, um ihre Staatsfinanzen in Ordnung zu bringen – anstatt sich wieder auf die Märkte für Auslandsschulden zu stürzen."