Goldminen: Schwächere Tendenz
19.01.2007 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 632 auf 636 $/oz zulegen, wird zum Handelsschluß jedoch auf 627 $/oz gedrückt. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis in einer engen Handelsspanne seitwärts und notiert aktuell mit 629 $/oz um etwa 4 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weltweit erneut nach und geben keine Tendenz für den Gesamtmarkt vor. Der Dollar gibt leicht nach. Auf Eurobasis verliert der Goldpreis einen großen Teil der Vortagesgewinne (aktueller Preis 15.561 Euro/kg, Vortag 15.700 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis nachgibt (aktueller Preis 12,72 $/oz, Vortag 12,89 $/oz). Platin entwickelt sich stabil (aktueller Preis 1.157 $/oz, Vortag 1.152 $/oz). Palladium kann den Gewinn des Vortages behaupten (aktueller Preis 343 $/oz, Vortag 343 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich wenig verändert.
Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der New Yorker xau-Goldminenindex verliert 1,9% oder 2,5 auf 131,2 Punkte. Bei den Standardwerten geben Goldcorp 3,5% und Meridian 3,2% nach. Bei den kleineren Werten verlieren Apollo 6,4%, Agnico Eagle 5,0%, Gammon Lake 4,2% und Yamana 4,0%. Queenstake kann 4,4% zulegen.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel vernachlässigt. Gold Fields geben 2,2% und DRD Gold 1,7% nach.
Der australische Markt entwickelt sich heute morgen schwächer. Bei den Produzenten verlieren Rand Mining 23,8%, BMA Gold 11,1%, Intrepid 5,5% und Kingsgate 3,8%. Dioro kann um 8,2% zulegen. Bei den Explorationswerten geben Austindo 7,4%, Bendigo 4,8% und Macmin 4,6% nach. Bei den Basismetallwerten können die Nickelwerte Sally Malay 4,0% und Mincor 3,7% zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
keine
Westgold
Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag ein nachlassendes Handelsvolumen. Nachgefragt wurden im Goldbereich größere Barren (500g und 1.000g) sowie im Silberbereich 1 oz Maple Leaf, 1 oz American Eagle und 1 kg Kookaburra. Unsere Sonderaktion Australian Nugget/Känguruh zum Krügerrand-Preis wurde beendet. Wir bereiten derzeit eine neue Sonderaktion mit einem attraktiven Angebot vor. Das Verkaufsinteresse blieb relativ hoch. 4 Käufern stand 1 Verkäufer gegenüber.
Analyse
19.01.07 Gammon Lake (NA, Kurs 18,54 C$, MKP 2.091 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) aus dem mexikanischen Ocampo Projekt einen Anstieg der Produktion auf 11.688 oz Gold und 252.158 oz Silber, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz Gold und 1,0 Mio oz Silber entspricht. Die volle Produktionshöhe, die im Jahresverlauf 2007 angestrebt wird, liegt bei jährlich 285.000 oz Gold und 12,5 Mio oz Silber. Bis 2009 soll die Produktion auf jährlich 400.000 oz Gold und 16,2 Mio oz Silber gesteigert werden. Sollte Gammon Lake nach Berücksichtigung der Einnahmen aus der Silberproduktion eine Gewinnspanne von 300 A$/oz erzielen, würde das KGV einen Wert von 24,4 erreichen, wobei die Gewinnspanne maßgeblich von der Entwicklung des Silberpreises abhängen würde. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 400.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 12,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,0 Jahre. Gammon Lake ist nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.03.06 (30.04.05) stand einem Cashbestand von 11,5 Mio A$ (1,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 262,5 Mio A$ (133,7 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Gammon Lake kann die angestrebte Gold- und Silberproduktion planmäßig aufnehmen. Positiv sind das erfolgreiche Management, die lange Lebensdauer der Reserven, die fehlenden Vorwärtsverkäufe, die Chance von einem steigenden Silberpreis zu profitieren und das Explorationspotential. Negativ sind die bereits hohe Bewertung und die gestiegene Kreditbelastung. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 8,00 auf 20,00 C$ und unser Kursziel von 15,00 auf 30,00 C$ und stufen Gammon Lake als Kaufempfehlung ein. Empfehlung: Halten, unter 20,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 18,54 C$, Kursziel 30,00 C$. Gammon Lake wird auch an der Börse Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 17.09.04 bei 6,30 C$ und Halteempfehlung vom 21.06.06 bei 12,00 C$).
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