Die Inflationistischen Illuminaten - Teil 2

Ein schrumpfender Welthandel geht immer mit einer Rezession in den USA einher. Was das Schreckgespenst einer durch Zölle ausgelösten Inflation angeht, so sollten Sie einen Blick auf den heutigen Chart werfen, den Greg Kostal und das GrainFox-Team als "wichtigsten Chart des gestrigen USDA-Berichts" bezeichnen.

Kostal warnt: "Die Hauptgeschichte für 2024-2025 drehte sich um die Nachfrage, insbesondere darum, wie Getreide gekauft wird oder weniger davon. Zugegeben, das Messjahr 2024-2025 folgt auf ein starkes Plus in den Jahren 2023-2024, aber kein Markt hat eine Chance auf anhaltende Aufwärtstendenzen, wenn nicht (i) eine anhaltende Angebotsverknappung und (ii) ein anhaltender Geldfluss gegeben ist. Es ist zweifelhaft, dass es um die Nachfrage gehen wird. Vielleicht kann die Politik der Nachfrage helfen, aber die Zollrisiken werden es nicht."

Man beachte den Rückgang im Jahr 2019 als Präzedenzfall, als der Welthandel das letzte Mal für ein ganzes Jahr schrumpfte. Die US-Wirtschaft wäre in der Rezession gelandet, wenn COVID sie nicht mit 15 Billionen Dollar an Staatsausgaben gerettet hätte, von denen ein übermäßiger Teil von der Fed monetarisiert wurde.




Handeln Sie das Narrativ. Im Moment diktieren die größten Hedgefonds die Richtung der Staatsanleiherenditen. Beachten Sie jedoch die Botschaft von Truflation und die überwältigenden makroökonomischen Beweise dafür, dass die verbleibende Preissetzungsmacht nur noch eine Frage der Zeit ist.

Die Medien mögen Trump kein bisschen. So viel ist klar. Und es gibt zweifellos mehrere Gründe für die Kritik. Glauben Sie aber nicht eine Minute lang, dass sich das Blatt jetzt nicht heftig wenden wird, nachdem sie Bidens letzten CPI-Ausdruck im Amt "gemeldet" haben, der durch einen 25%igen Anstieg der kumulativen Defizitausgaben von Oktober bis Januar geschmeichelt wurde. Selbst bei Bloomberg konnte man sich nicht vor der heutigen Schlagzeile verstecken, die lautete: "US-Haushaltsdefizit erreicht Rekordhöhe von 840 Milliarden Dollar in den letzten vier Monaten". Auch die Zähmung dieser Bestie wird sich disinflationär auswirken.

Tatsächlich ist der gleitende Dreimonatsdurchschnitt des US-Kernverbraucherpreisindex auf 3,6% im Jahresvergleich gesunken und liegt damit nur noch um Haaresbreite unter den 3,5% vom Oktober 2024, als hätte der böse alte Trump im Wahlkampf nicht "Zölle" als das "schönste Wort im Wörterbuch" und "schöner als Liebe, schöner als alles" bezeichnet. Ja, Zölle können die Inputkosten in die Höhe treiben.

Aber wie ich meine Twitter-Fangemeinde sorgfältig beraten habe (ja, so werde ich sie bezeichnen, bis "X" die XXX-bewerteten kryptokriminellen Bots verliert, die meinen Feed rund um die Uhr stören), geht die Annahme einer Stagflation notwendigerweise und fälschlicherweise davon aus, dass die Anbieter von Waren die Zollsteuer an die Endverbraucher weitergeben können.

Aber das Gesamteinkommen hat seit September stagniert, wenn man das inflationsbereinigte durchschnittliche Wocheneinkommen betrachtet, das, was die meisten als "Gehaltsscheck" bezeichnen. Das nötige Kleingeld, um höhere Preise zu bezahlen, kann nicht durch den Willen geschaffen werden, dass es so sein soll. Wie ich schon so oft gesagt habe und dabei absichtlich Metaphern vermischt habe: "Man kann kein Blut aus einem Stein quetschen, aber man kann das Leben aus den Margen herausquetschen." Und genau das ist es, was die Zukunft bringt und warum die FactSet-Umsatzprognosen für zyklische Konsumgüter seit dem 31. Dezember von 5,7% auf 4,6% und die Gewinnprognosen für den Sektor von 11,4% auf 6,5% gefallen sind.

Adam Weishaupt hat einmal gesagt: "Nichts ist wichtiger als derjenige, der die Zeichen kontrolliert. Um die Welt zu verändern, ist es notwendig, die Zeichen zu verändern, die benutzt werden, um die Menschen zu beeinflussen." Man muss kein Verschwörungstheoretiker sein, der sich in den frühen Morgenstunden einen Hut aus Zinnfolie aufsetzt, um den Wahrheitsgehalt dieser Worte zu erkennen. Handeln Sie das Narrativ. Besitzen Sie die Wahrheit.


Die Fed liegt hinter der Kurve

John wieder hier. Die neuen Punktdiagramme der Fed deuten auf eine PCE-Inflation von 2,8% bis Ende dieses Jahres in Verbindung mit einem geringeren realen BIP-Wachstum von 1,7% hin. Wenn sie Recht haben, wären die beiden Zinssenkungen, die ihre Prognose zeigt, wahrscheinlich angemessen.

Wenn Danielle jedoch Recht hat und wir uns in einer Rezession oder kurz davor befinden, sind Rezessionen per Definition deflationär. Die jüngsten Truflation-Zahlen (eine Echtzeitanalyse von 18 Millionen Datenpunkten) deuten darauf hin, dass die Inflation in den nächsten Monaten eher auf 1,5% sinken wird. Das würde mehr Zinssenkungen bedeuten, als die Punktdiagramme derzeit zeigen. Und auf die Gefahr eines schlechten Wortspiels hin, würde dies bedeuten, dass die Fed tatsächlich den Überblick verloren hat. Sie sind in ihrer Planung hinter der Kurve.




Ein Hauptgrund dafür ist die seltsame Art und Weise, in der die Indices die Wohnungsinflation berechnen, die derzeit so gut wie nicht vorhanden ist, während die PCE-Zahl immer noch auf 3% und mehr beharrt. Danielle stellte in späteren Beiträgen fest (sie hat großartige Daten), dass in fünf von sechs Fällen, in denen die University of Michigan Higher Unemployment Expectations 60% überschritten, eine Rezession folgte. Der eine "Misserfolg" war im Grunde genommen bereits in der Rezession.

Ich bin aus verschiedenen Gründen misstrauisch gegenüber Umfragen zum Verbrauchervertrauen, aber sie messen die "Stimmung". Wie ich eingangs sagte, scheinen wir uns mitten in einem regelrechten "Stimmungswandel" zu befinden. Wir werden uns in den kommenden Wochen eingehender damit befassen, ebenso wie mit den seltsamen wirtschaftspolitischen Vorschlägen einiger ehemaliger Vertreter der Trump-Regierung, die immer noch im wirtschaftlichen Denken des 19. Jahrhunderts verhaftet sind.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 21. März 2025 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.