Goldaktien auf idealem Einstiegsniveau

Der Goldpreis kann im gestrigen New Yorker Handel von 705 auf 721 $/oz zulegen, gibt aber heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong wieder nach. Aktuell notiert der Goldpreis mit 708 $/oz um etwa 16 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien geben weiter nach und deuten kurzfristig auf eine labile Gesamtmarktentwicklung hin. Insgesamt bleiben die Goldminenaktien extrem überverkauft, so daß eine schnelle Erholung jederzeit möglich ist. Das fundamentale Umfeld für die Goldminengesellschaften verbessert sich vor allem durch die rückläufige Goldproduktion in den nächsten Jahren, die aktuell bereits sinkenden Produktionskosten (niedrigere Energiepreise) und den relativ stabilen Goldpreis. Mittel- und langfristig ergibt sich damit derzeit ein optimaler Einstiegszeitpunkt in Goldminenaktien.

Die Edelmetallmärkte bleiben weiterhin gespalten. Während Gold und Silber auf Papier (z.B. Zertifikate) im Preis weiter gedrückt bleiben, müssen für physische Ware weiterhin Aufpreise bezahlt werden. Dabei scheint sich die Versorgungslage wegen der rückläufigen Nachfrage und der Rekordproduktion der Prägestätten langsam zu verbessern. Die Prägestätten bleiben ausverkauft und es kann praktisch keine Neuware bestellt werden. Die Versorgung des Marktes entspannt sich aber durch Lieferungen aus früheren Bestellungen, die jetzt nicht mehr so schnell abverkauft werden.

Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem wenig veränderten Dollar weiter nach (aktueller Preis 17.863 Euro/kg, Vortag 18.330 Euro/kg). Langfristig befindet sich der Goldpreis im Haussetrend in Richtung unserer Zielmarke von 1.400 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen. Eine sich zuspitzende Finanzkrise an den Papiergeldmärkten (incl. der dann wertlos verfallenden Zertifikate auf Gold) könnte dabei jederzeit zu einem explosionsartigen Goldpreisanstieg führen.

Der Silberpreis hält sich auf dem gedrückten Niveau relativ stabil zum Goldpreis (aktueller Preis 9,41 $/oz, Vortag 9,40 $/oz). Platin fällt weiter (aktueller Preis 792 $/oz, Vortag 841 $/oz). Palladium gibt ebenfalls nach (aktueller Preis 175 $/oz, 184 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich uneinheitlich. Nickel gibt weitere 3,1 % nach. Kupfer erholt sich nach dem Einbruch am Vortag um 4,5%.

Der New Yorker xau-Goldminenindex bricht um weitere 5,2% (Vortage -16,3%, -9,9%) oder 3,8 auf 67,9 Punkte ein und liegt auf einem Niveau, das er zuletzt 2003 bei einem Goldpreis von 350 $/oz gesehen hat. Bei den Standardwerten fallen Kinross 12,4%, Agnico Eagle 8,2% (Vortag -25,2%) und Goldcorp 8,1% (Vortag -15,9%). Bei den kleineren Werten verlieren High River 25,9%, Yukon-Nevada 22,2%, Kirkland Lake 15,3%, Novagold 14,7% und Apollo Gold 13,3%. Bei den Silberwerten geben Silver Wheaton 9,3% (Vortag -18,9%), Silver Standard 8,8% (Vortag -19,1%) und Apex 8,5% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel teilweise gut erholt. Gold Fields verbessern sich 6,1% und DRD Gold 3,8%.

Die australischen Goldaktien entwickeln sich heute morgen ebenfalls schwächer. Bei den Produzenten fallen Sino Gold 21,5%, Dragon 16,0%, Kingsgate 13,4% und Norton 13,0%. Bei den Explorationswerten verlieren Focus 16,0%, Arc 12,0% und Avoca 11,6%. Macmin verbessern sich 9,1%, Citigold 8,1% und Highlands Pacific 5,5%. Bei den Basismetallwerten brechen Minara 31,4%, Kagara 27,1%, Jabiru 16,0% und Panoramic 13,5% ein.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) kann aktuell einige Silbermünzen aus früheren Bestellungen anbieten. Aktuell sind die kanadischen Maple Leaf und die australischen 1 kg Kookaburra-Münzen verfügbar. Im Goldbereich können wir neben 100g-Barren einige Münzen der Lunar-Serie und einen Restposten 1 oz Maple Leaf Sonderprägung anbieten. Die Verkaufsneigung bleibt extrem gering. Nach unserer Einschätzung könnte sich die Versorgungslage bei gleichbleibenden Edelmetallpreisen bis zum Jahresende entspannen. Sollten sich die Preise jedoch erholen, wird der Markt in wenigen Tagen wieder absolut leergefegt sein. Unsere Preisliste finden Sie auf www.westgold.de.


Analyse

24.10.08 Herald (AUS, Kurs 1,035 A$, MKP 209 Mio A$) meldet für das Juniquartal das Ende des Übernahmeangebotes durch Calipso (Bumi) aus Papua Neuguinea. Calipso konnte 84,2% der Aktien zu 2,85 A$/Aktie in bar übernehmen. Damit verbleiben 15,8% der Herald Aktien im freien Handel. Herald hält 80% des Diary Zink-, Blei- und Silberprojekts für das eine jährliche Produktion von 100.000 t Zink und 50.000 t Blei vorgesehen ist (jeweils Herald Anteil). Das Minenleben wird zunächst mit 7 Jahren angegeben. Die Ausweitung der Ressourcen auf über 1,6 Mio t Zink (Herald Anteil) deutet, jedoch darauf hin, daß die Lebensdauer erheblich verlängert werden kann. Die Nettoproduktionskosten wurden zuletzt auf 0,41 $/lb geschätzt, so daß bei einem aktuellen Zinkpreis von 0,50 $/lb nicht mehr gewinnbringend produziert werden kann. Die auf 189 Mio A$ geschätzten Investitionskosten dürften derzeit nicht aufbringbar sein. Sollte Herald eine Gewinnspanne von 0,30 $/lb Zink umsetzen können, würde sich ein aktuelles KGV von 3,2 einstellen. Die übrigen Projekte und Beteiligungen spielen bei der Beurteilung der Herald keine wesentliche Rolle. Am 31.12.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 58,5 Mio A$ (106,2 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 11,9 Mio A$ (5,2 Mio A$) gegenüber.

Beurteilung: Nach der Übernahme von 84,2% der Aktien und dem zurückgefallenen Zinkpreis dürfte das Interesse für Herald in Zukunft auch bei einer erfolgreichen Projektentwicklung gering bleiben. Problematisch sind die hohen Investitionskosten und die Vorlaufzeit bis zum Produktionsbeginn. Wir streichen Herald aus unserer Beobachtungsliste.

Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 1,035 A$. Herald wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 22.04.08 bei 2,85 A$).


© Martin Siegel
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