CMEs Norland: Das treibt das Gold-Silber-Verhältnis an

Die Faktoren, die sich auf das Verhältnis zwischen Gold- und Silberpreis auswirken, haben sich im Laufe der Zeit weiterentwickelt, werden aber laut Erik Norland, Managing Director und Chefvolkswirt der CME Group, von neueren Faktoren erheblich beeinflusst. In einer von der CME veröffentlichten Analyse wies Norland darauf hin, dass der Goldpreis vor kurzem auf ein neues Rekordhoch von über 3.500 Dollar je Unze gestiegen ist, bevor er wieder etwas nachgab, schreibt Kitco News.

"Auch die Silberpreise sind parallel dazu gestiegen und haben mit über 37 Dollar je Unze ihren Höchststand erreicht, bleiben aber deutlich unter den beiden Höchstständen von 1980 und 2011", meinte er. "Im Laufe der Zeit hat sich der relative Wert von Gold und Silber, gemessen an ihrem Preisverhältnis, aufgrund des Angebotswachstums, der Käufe durch die Zentralbanken, des technologischen Fortschritts (Fotografie und Solarzellen) sowie des chinesischen Wachstumstempos verändert."

Norland wies darauf hin, dass die Gold- und Silberpreise auf Tagesbasis in der Regel stark korreliert sind, wobei der rollierende Korrelationskoeffizient für ein Jahr zwischen 0,68 und 0,95 liegt "Derzeit erleben die beiden Metalle die schwächste Preiskorrelation seit über zwei Jahrzehnten", erklärte er. "Außerdem kann sich das Gold-Silber-Verhältnis selbst in Zeiten hoher Korrelation sehr stark bewegen."

"In den letzten Jahren lag die Goldförderung bei rund 97 Millionen Feinunzen, die Silberförderung bei rund 800 Millionen Unzen", meinte er. "Die Bergbauproduktion sowohl von Gold als auch von Silber erreichte Mitte der 2010er Jahre ihren Höhepunkt, ging Ende der 2010er Jahre zurück und stabilisierte sich dann. Das Sekundärangebot (recyceltes Metall) hat zugenommen, aber das Sekundärangebot reagiert eher auf Preisänderungen als dass es diese vorantreibt."

Gold genießt jedoch einen Vorteil, den Silber nicht hat. "Die Zentralbanken sind seit 2008 Nettokäufer von Gold, nachdem sie zuvor Nettoverkäufer waren", so Norland. "Durch die Käufe der Zentralbanken wird Gold dauerhaft vom Markt genommen oder zumindest so lange, bis die Zentralbanken beschließen, ihre Bestände zu reduzieren, was sie seit 2007 nicht mehr getan haben."

Unter dem Strich, so Norland, haben die Goldkäufe der Zentralbanken zur Outperformance des gelben Metalls gegenüber Silber beigetragen, während der Rückgang der Fotografie im Laufe der Zeit den Silberpreisen geschadet hat. "Das Wachstum in der Solarpanelherstellung könnte Silber unterstützen", fügte er hinzu.


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