Kreditblase, schwacher Dollar, steigendes Gold – Macleod warnt vor Systemkrise
13.11.2025 | Redaktion
Alasdair Macleod, Forschungsleiter bei GoldMoney, warnt in einem Interview mit Tom Bodrovics davor, dass die jüngsten Liquiditätsengpässe im US-Finanzsystem auf tiefgreifendere strukturelle Probleme hindeuten könnten. Er führt diese auf die quantitative Straffung der Federal Reserve sowie die starke Abhängigkeit des Finanzministeriums von kurzfristigen T-Bill-Finanzierungen zurück. Um die Märkte zu stabilisieren, greift die Fed zunehmend auf ihre Repo-Fazilität zurück, erklärt er. Macleod sieht dies als Zeichen zugrunde liegender Spannungen.Macleod geht davon aus, dass die Fed bald einen Kurswechsel vornehmen und zu einer lockeren Geldpolitik zurückkehren wird, möglicherweise mit einer weiteren Runde quantitativer Lockerung (QE). Dies könnte, so Macleod, zu einer Abwertung des Dollars und einer Anheizung der Inflation führen.
Er sieht Parallelen zur Hyperinflation in der Weimarer Republik, als politischer Druck und der Zusammenbruch der Währung zu einem Vertrauensverlust führten. Macleod prognostiziert ein ähnliches Platzen der Kreditblase in den USA. Dies könnte die Kaufkraft des Dollars stark verringern und die Finanzstabilität gefährden.
Zwar rechnet er nicht mit "Bail-ins", also der Beschlagnahmung von Einlegergeldern, aufgrund des Risikos von Massenabhebungen, er prognostiziert jedoch weitere regionale Bankenzusammenbrüche und eine anhaltende Konsolidierung im Bankensektor.
In Bezug auf Gold zitiert er Prognosen der LBMA. Aufgrund von Versorgungsengpässen und einer starken Nachfrage nach physischen Lieferungen erwartet die LBMA bis 2026 deutlich höhere Preise. Er weist außerdem darauf hin, dass China und Russland ihre Goldreserven weiter aufstocken. Peking bereitet möglicherweise einen goldgedeckten Yuan vor, um sich vor der finanziellen Dominanz der USA zu schützen.
Macleod kommt zu dem Schluss, dass die Bewertungslücke zwischen Aktien und Anleihen derzeit ein Rekordhoch erreicht hat. Er warnt davor, dass das Platzen der Kreditblase zu einem schnellen und unkontrollierten Zusammenbruch des bestehenden Finanzsystems führen könnte.
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